兴业投资本周展望：日元接棒美元避险 本周从美联储转向非农

2022年8月1日

上周美联储利率决议如期加息75个基点，但暗示未来加息步伐可能放缓，加深了美元下行步伐。由于市场担心美国经济衰退，避险日元替代美元受到追捧，连续两周走高，逆转此前颓势。欧元上周整体在1.0100-1.0260区间波动，受意大利政局不稳及能源危机的潜在威胁拖累。英镑上周涨近1.5%，为风险货币中表现最好的主要货币。商品货币持续反弹，但仍处于下降压力线，没有打开进一步上行空间。

由于美联储表示，未来货币政策将取决于经济数据，而就业数据作为经济表现中的重中之重，本周的非农作为美联储会议后首个重磅经济数据，将有望再次点燃市场。其它方面，多个货币也将迎来本国重要事件风险，包括澳储行利率决议，英央行利率决议等。以下是本周重要经济事件和数据展望。

1、 美国7月ISM制造业指数，周一北京时间22:00.

美国7月Markit服务业和综合PMI指数双双跌入荣枯分界线下方，暗示美国经济增长动能下降，陷入衰退的风险增加。尽管制造业占美国经济的比例不及服务业，大约11%左右，但美国仍是制造业强国，制造业表现对美国经济反弹至关重要。市场预计美国7月ISM制造业指数将从53放缓至52，仍处于荣枯分界线上方。从当前市场对美联储加息步伐放缓的预期来看，好于预期的数据对美元的提振作用要小于差于预期的数据对美元的打压作用。

2、 澳储行利率决议，周二北京时间12:30.

市场普遍预期，澳储行将连续第三个月加息50个基点，至1.85%，本轮加息累计达到175个基点。这将是自1990年引入现金利率以来，澳洲联储首次在连续三次会议上加息50个基点。澳储行认为，3.5%的失业率意味着大多数澳大利亚人有收入来支付他们的债务，家庭可以应付进一步的加息，但数据显示，澳大利亚7月消费明显放缓。澳储行可能继续暗示未来几个月将进一步收紧政策，并可能重申“未来加息的规模和时机将根据未来的数据而定”。不过，部分市场人士预计，澳储行将有望加息75个基点。在美联储加息预期降温的背景下，澳储行如果较预期更为激进，将可能推动澳元向上突破。反之，澳元可能维持拉锯格局。

3、 新西兰第二季度失业率，周三北京时间06:45.

新西兰连续两个季度失业率达到3.2%，为至少自1986年以来的最低失业率，不过失业率触及低位的背后，是劳动年龄人口增幅暴跌，并引发工资需求，加剧通胀。在这一背景下，新西兰联储作为加息的先锋部队，自去年10月以来累计加息225个基点，这增加了经济硬着陆风险，因此纽储行加息很难对纽元构成有利的提振，除非基本面明确向好。市场预计新西兰第二季度失业率将进一步下滑至3.1%。

4、 美国7月ADP就业人数，周三北京时间20:15.

美国ADP上个月因使用新方法计算ADP就业报告而暂停公布数据，本月重新公布该数据，与非农的联系程度尚未可知。不过，这一全新的数据将备受市场期待，市场也将重新评估改数据是否能够更准确预期非农。

5、 英央行利率决议，周四北京时间19:00.

英央行尽管是发达国家加息的急先锋，但加息步伐一直不愠不火，再加上英国政坛的不确定性，对英镑构成拖累。在美联储连续第二次加息75个基点后，英央行内部有关增加加息幅度至50个基点的声音有所抬头，但市场对本次英央行加息25个基点或50个基点仍存在很大分歧。如果英央行将利率从1.25%上调至1.75%，将创下27年来的最大升息幅度，将短线提振英镑。如果英央行仅加息25个基点，将可能令英镑多头失望。

6、 美国7月非农，周五北京时间20:30.

美国6月非农意外大幅好于预期，延续今年以来就业增长的强劲势头，新增就业人数37.2万，而市场原本认为将放缓至26.8万。市场继续预计美国就业市场增速将放缓，认为7月非农新增就业人数将大幅下降至25万。在上周美联储利率决议表态未来加息幅度将取决于经济数据之后，本周美国非农将更加受到市场关注。由于当前市场对美联储放缓加息步伐的预期升温，若非农暴跌，将有望打压美元快速下行，反之若数据再度表现强劲，不排除市场对美联储进一步加速加息的预期重新抬头，从而利好美元。

7、 加拿大7月就业报告，周五北京时间20:30.

加拿大6月就业人数减少4.32万，失业率从5.1%下降至4.9%，这主要是因为寻找工作的人数减少。市场预计，加拿大7月新增就业人数1.5万，失业率小幅回升至5%。由于美国和加拿大同时公布就业报告，加元的波动性较其他主要货币将有望更加激烈，不过加元的整体走势受美元和油价的双重推动。