兴业投资本周展望：欧元平价走一遭 本周雷很多

2022年7月18日

上周美元指数在美国CPI意外加速上升推动美联储暴力加息预期上升的推动下，刷新近20年新高109上方水平，引发多个主要货币对触及关键水平。欧元下探1.0000平价这一重要心理关口，促使多空激烈争夺。日元跌至近24年新低，直逼140关口。这两个货币本周将面临各自央行利率决议的挑战，其中欧央行预计将启动近11年来首次加息，其加息路径备受关注，而风险点在意大利动荡的政坛，该会议将决定欧元能否在短线企稳平价水平;而日央行将可能继续坚持超宽松政策，若日央行未表达对日元汇率的关注，将可能推动日元失守140水平。

商品货币中，上周纽储行和加央行均公布了利率决议，前者符合预期而后者走在美联储前头意外加息100个基点，使得加元存在相对优势。加元一度受美元飙涨而刷新2020年11月低点，但失而复得的走势为加元后市反转走高提供契机。本周美联储官员处于噤声期，加上缺乏重磅经济数据，风险货币将有望受到包括奈飞、特斯拉在内的美国科技股财报对市场情绪影响的推动。不过，英国因英国首相约翰逊被逼宫辞职引发的不确定性可能表现落后于其它风险货币。另外，7月22日后俄罗斯是否恢复对欧供气，不但对欧洲至关重要，甚至可能主宰全球金融市场。

以下是本周重要经济数据和事件展望：

1、 英国5月ILO失业报告，周二北京时间14:00。

目前英国首相约翰逊遭遇逼宫已经宣布辞职，而保守党领袖的所有候选人还没有黑马杀出，新首相的经济政策以及脱欧后对待北爱尔兰的立场都存在不确定性，使得英镑走势相对滞后。从货币政策来看，英央行尽管自去年12月起连续5次加息，但25个基点的步伐让市场认为英央行力度不足，反而让市场担忧英国经济衰退的风险。在这样的背景下，英国经济数据，包括周二的就业报告和周三的通胀数据，影响力可能被大幅弱化。市场预计英国截至5月三个月ILO失业率将从3.8%上升至3.9%。

2、 欧元区6月CPI终值，周二北京时间17:00。

市场预计，欧元区6月CPI年率终值将持平于初值在8.6%，创历史新高，风险在于数据意外上修或下修。欧元区CPI此前曾两度左右欧央行在利率决议上的立场，使得市场对该数据更加关注。如果数据被意外上修，将可能使得欧元在本周欧央行利率决议前有望维持在平价水平上方反弹。

3、 加拿大6月CPI，周三北京时间20:30。

加拿大央行上周意外加息100个基点，为主要央行中最激进的，这主要是因为加拿大通胀持续刷新高，而加拿大就业尤其是薪资同步上涨，为加央行提供了底气。在美联储7月加息100个基点预期降温之际，市场尽管担忧加拿大经济难以承受大幅加息的后果，但如果加拿大通胀仍进一步走高，仍将有望刺激市场对加央行继续猛烈加息的预期，从而使得加元维持韧性。

4、 奈飞和特斯拉公布财报，周三。

奈飞连续两季度暴雷，引爆美国科技股下跌，而特斯拉近期高调宣布裁员以应对经济衰退的担忧，都增加了本周两大美国科技公司公布财报的看点。上周美国股市有再次止跌反弹的迹象，如果挺过本周科技股的两颗雷，将有望继续缓和市场风险情绪，对风险货币尤其是加元而言，是一个重大利好。反之，如果美国大型科技股再次暴雷，将可能使得避险资金重新流向美元。

5、 日央行利率决议，周四北京时间11:00.

日央行此次利率决议是前首相安倍晋三遇刺和日本首相岸田文雄在选举中大胜之后的第一次。现任日本首相岸田文雄领导的自民党在参议院选举中大获全胜，意味着日本仍将继续维持超宽松货币政策。市场普遍预期日央行将在本次会议上维持基准利率在-0.10%，以及10年期日本国债0.25%的上限水平。不过，在日元跌破139直逼140关口之际，关注日央行对日元贬值的容忍度有多高，以及是否暗示干预。日本上一次进场支撑日元是在1998年亚洲金融危机期间，当时日元兑美元汇率在146左右。

6、 欧央行利率决议，周四北京时间20:15。

欧洲央行将可能在本周启动十多年来首次加息，市场预计欧央行将将存款便利利率从当前的-0.5%上调25个基点至-0.25%。历史上，欧洲央行从未在贴现率低于70%的情况下加息。欧央行的加息步伐，将远落后于其他主要央行。关注欧央行对后市加息路径的安排。另外，上周意大利总理德拉基突然宣布辞职，但遭到总统马塔雷拉拒绝，如果德拉基坚持辞职，将增加意大利国债被抛售的风险，这会令欧央行很难在不附加任何强力条件的情况下部署反基债息差扩大化的工具，从而引发市场对欧债危机重来的担忧。

7、“北溪1号”维修结束，周五。

北溪1号是俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道，已经从7月11日至7月21日进行年度维修并暂停供气，市场紧盯俄罗斯是否会在7月22日维修结束后切断所有输欧天然气，此前俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom表示，不能保证北溪管道之后的正常运作。如果欧洲杯断气，将极大增加欧元区衰退的可能性，目前市场尚未对该风险进行充分定价，欧洲股市将有望遭到大幅抛售，而欧元也将有望跌破平价关口。