7月19日，受益于宽松货币政策预期，纳斯达克指数冲高至14446.55点。自此以后，纳指陷入中期回调走势，至昨日收盘价13463.97点，累计跌幅超6%，市场情绪跌入谷底。经过27个交易日的调整，纳斯达克指数回调到位了吗？

1、技术角度看，下跌已近尾声

附图指标是MACD，根据A区的柱状图，趋势已经有止跌反弹迹象，柱线很快将翻越零轴。主图当中，B区形成底分形支撑结构，只要市价不跌破B区最低点（13161），则反弹可能一直存在。

2、纳斯达克代表科技股，而科技行业存在人工智能的诱人前景，长期持有价值仍存。
去年末，由openAI发布的文本问答机器人chatGPT一经问世便火爆全球。微软官方公告表示，旗下所有产品将全线整合ChatGPT，包括搜索引擎必应、Office办公软件、云计算平台Azure等等。据二季度财报，微软实现营收561.9亿元，同比增长8.34%；净利润200.8亿元，同比增长19.96%。业绩高增长的背后，就是以chatGPT为代表的人工智能行业的大发展。纳斯达克100指数的权重分配中，微软占比9.12%，仅次于占比12.637%的苹果公司。随着微软股价因为人工智能的发展而不断走高，纳指也将受到正向提振。

3、不利因素在于美联储加息，但高利率拐点已近
股票市场排斥高利率，因为高利率会导致上市公司融资成本增加、降低上市公司未来现金流预期。昨日，前圣路易斯联储行长詹姆斯·布拉德表示，可能需要在未来几个月内进一步加息以继续对抗通胀，经济衰退被华尔街夸大预测。鹰派意味浓厚，9月份美联储利率决议加息的概率大增。

7月份，美国的CPI年率增速已经降至3.2%，逼近合理通胀区间2%~3%，可以认为美国已经不存在高通胀的问题。美联储加息的主要目的就是遏制高通胀，在高通胀问题解决后，继续加息的理由不复存在。我们认为，即便9月份美联储继续加息25基点，也会在今年年底停止加息步伐，高利率政策拐点随之显现。届时，纳斯达克指数将受提振。

4、纳斯达克指数已经保持数十年长牛，现阶段看多要比看空成功概率更高。
美国股市涨跌机制已经非常明显：当股市出现下跌风险时，美联储会无底线的执行宽松货币政策，美国政府甚至不惜向民众直接发放巨额现金补贴以提振经济。在政府和中央银行兜底之下，美股的任何下跌都是假摔，最后都将因为充沛的流动性而逆宏观经济上涨。

风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

2023-08-25