中国国家统计局周四（9月1日）公布数据，8月份官方制造业PMI意外升至50.4，超出50荣枯线，且为2014年10月以来最高水平，预期及前值均为49.9。数据还显示，中国8月份官方非制造业PMI降至53.5，前值为53.9。

中国7月份PMI自2月份以来再度跌破50，出乎市场意料，也让市场对楼市复苏和政府引导投资令经济趋稳的可持续性产生了疑虑。

先期指标、高频数据在近日几项民间调查中，渣打的8月中小企业信心指数从7月的55.5下滑到54.9，显示内外需疲弱下，小企业压力上升。Market News International的企业信心指标从7月份的55.5跌到54.3，显示官方货币政策的不积极主动可能影响了企业的预期。

不过其他先期指标则带来些许积极消息：旧金山Space Know Inc.发布的观察工厂活动的卫星指数8月略上升, 而S&P Global Platts 中国钢铁信心指数则从7月份的53.71大涨至62.68。

★ 制造业PMI分项数据解读 ★

分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

生产指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，继续高于临界点，表明制造业生产稳步增长，增速有所加快。

新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求回升。

从业人员指数为48.4%，比上月回升0.2个百分点，仍低于临界点，表明制造业企业用工量有所减少，但降幅收窄。

原材料库存指数为47.6%，比上月回升0.3个百分点，继续位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄。

供应商配送时间指数为50.6%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

★ 官方解读 ★

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读8月份制造业和非制造业PMI

一、制造业采购经理指数重回扩张区间

8月份制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，升至临界点以上，为近期高点，且高于去年同期0.7个百分点，呈现出生产和需求回升、结构进一步优化的特征。

一是生产保持稳中有升。生产指数连续6个月保持在52.0%以上，本月为52.6%，是今年以来的高点，比上月上升0.5个百分点。

二是市场需求回暖，供需矛盾有所缓解。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。

三是供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2和0.8个百分点。其中食品及酒饮料精制茶制造业、烟草制造业、电器机械器材制造业、计算机通信及其他电子设备制造业等行业PMI均在52.0%及以上。

四是企业采购活动有所加快。近期部分国际大宗商品价格上涨，生产和市场双双回暖，企业原材料购进价格和采购量增长比较明显。原材料购进价格指数为57.2%，比上月上升2.6个百分点，连续两个月上升。采购量指数为52.6%，比上月上升2.1个百分点，为今年高点。

五是企业信心有所增强。生产经营活动预期指数为58.2%，分别高于上月和去年同期2.9和4.1个百分点。特别是高技术制造业和消费品制造业生产经营活动预期指数均处于60.0%以上的高位景气区间，企业对行业发展继续看好。

本月企业反映生产经营中的主要困难有三方面。一是进出口下行压力依然较大。由于全球经济增长复苏乏力，制造业进出口回升动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数分别为49.7%和49.5%，虽比上月有所回升，但仍持续位于收缩区间。二是反映资金紧张的企业比重持续超过四成。三是劳动力和运输成本上涨的企业比重有所增加，企业降成本的难度依然较大。

分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。

二、非制造业商务活动指数临界点以上小幅回落但服务业商务活动指数微升

8月份，中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在临界点之上，且与今年以来的均值持平，表明非制造业增速虽有所放缓，总体仍延续平稳扩张态势。

服务业继续保持良好发展态势。商务活动指数为52.7%，比上月微升0.1个百分点，为今年以来的次高点，且连续三个月保持升势。在制造业生产和市场回升的带动下，生产性服务业相关需求回升，商务活动指数为57.2%，较上月大幅上升4.4个百分点。本月业务总量增长较快的行业有航空运输、装卸搬运及仓储、电信、互联网软件、租赁及商务服务、旅游等，商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。服务业业务活动预期指数为58.8%，高于上月0.5个百分点，连续三个月上升，且为年内高点，表明企业对未来发展的信心较强。

建筑业生产扩张放缓。8月份我国部分地区的暴雨及高温天气，对建筑业生产活动带来一定影响，室外作业更为明显，建筑业生产总体放缓。商务活动指数为58.2%，比上月回落2.9个百分点。其中房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数分别为59.2%和54.7%，回落2.2和6.6个百分点，是本月建筑业商务活动指数回落的主要原因。随着基础设施建设的大力推进，以及高温酷暑的消退和降水的减少，建筑业有望在未来一段时间继续保持平稳较快的增长。

★ 投行机构点评 ★

数据公布后，澳新银行（ANZ）大中华区首席经济学家杨宇霆在采访时表示，8月份中国制造业PMI数据超出预期好转，预示着接下来的工业生产以及出口数据都将表现不错。

不认为制造业PMI数据的好转将对于中国央行目前偏向谨慎的货币政策有明显影响。相信中国央行将保持中性的货币政策，预计今年底之前不会再有降准及降息的操作。目标利率转向7天回购利率，预计在年底之前都将保持在2.25%水平。

马来亚银行高级外汇分析师Fiona Lim表示，中国制造业PMI意外上升为制造业企稳提供了保障，或有助于限制人民币的下行风险。

倘若美国周五发布的就业数据不是很强劲，美元兑离岸人民币、美元兑在岸人民币有望于一段时间内维持在6.7元人民币下方。即便美元走强，中国经济平稳也会帮助放缓人民币的波动。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的亚洲外汇策略主管Sue Trinh表示，中国PMI强于预期，可能为逢低买入美元兑离岸人民币提供了机会。

将于周五公布的美国非农就业数据依然是影响美元兑离岸人民币走势的一个主要因素。中国制造业PMI攀升所反映的情形与8月份部分工厂停产的状况不相符，并且服务业PMI显示扩张步伐放缓；因此今日的数据再次表明经济再平衡进程停滞。依然预计美元兑离岸人民币年底将升向6.98。

德国商业银行（Commerzbank）驻新加坡经济师周浩接受采访时表示，8月份官方PMI远超预期，尤其是在G20召开之前中国不少工厂已停工的情况下，这反应中国的经济增长动能正在改善，数据将扭转当前疲弱的市场信心，料对人民币有正面推动作用。

上调全年GDP预测从此前的6.3%至6.7%。制造业活动确实在回暖，高频数据显示发电量和钢产量在8月份都有明显上涨，钢铁、煤炭等在岸大宗商品价格走升。

数据公布后，澳元兑美元短线小幅拉升10余点，刷新日高0.7533。