AIoT，即人工智能技术驱动下的物联网行业(AI+IoT)。作为各大传统行业智能化升级的通道，在To B/To G端，我们看到AIoT 已经在工业、智慧安防等场景中实现规模落地 ;而在To C侧，智能家居也在不断获得消费者认可。我们认为，未来五到十年间，AIoT将成为物联网行业发展的重要趋势，在感知、传输、应用及服务层有望驱动万亿元市场。

AIoT产业链：万物互联铸就万亿市场

AIoT产业链链条较长，涉及环节众多。纵向来看，我们认为AIoT行业产业链可分为四个层级：感知层、网络(传输)层、平台层、应用及服务层。

·感知层：感知层是整个 AIoT 庞大系统中的“神经末梢”，承担着信息数据的采集与输入，及提供基础算力、算法等职能。主要包括底层设备芯片、传感器等，主要海外竞争者包含博世、意法、英飞凌、高通等;国内竞争者包括乐鑫科技(IoT MCU设计)、晶晨股份(视频SoC设计)、恒玄科技(智能音频SoC设计)、汉威科技(气体传感器设计)、耐威科技(传感器设计)、韦尔股份(CIS芯片设计)、晶方科技(CIS芯片封测)等;

·网络或传输层：即AIoT 产业链中负责连接的网络，承担着将终端设备、边缘、云端连接起来的职责，主要包括通信模块生产商、通信服务提供商。随着 AIoT 产业发展，物联网设备数量快速增加，设备种类、设备应用场景日益丰富，更灵活的无线网络连接能力将是市场的必然选择。同时，低时延、大带宽、广连接的5G 网络也将为 AIoT 应用带来更多可能性。入局企业来看，海外厂商主要有爱立信;国内企业主要涉及中兴、华为、移远通信、广和通等。

·平台层：平台层是连接设备到应用场景的关键桥梁，是硬件层和应用之间的媒介，在设备管理、集成、监控、分析、预测、控制等方面为 AIoT 能力的实现提供基础，主要包含平台服务提供商及操作系统开发商。入局企业来看，主要包括华为、谷歌、小米、涂鸦智能等。

·应用及服务层：AIoT技术的落地应用，为客户提供智能终端设备，以及结合应用场景为企业提供垂直行业解决方案，并提供实时分析、生产监测等增值服务以收取额外费用。入局企业来看，主要包括海尔、美的、格力等智能家居厂商，智慧安防龙头大华股份、千方科技，拓邦股份、和而泰、汇川科技、麦格米特等智能控制器厂商。

从市场空间来看，结合CIC数据，我们测算2020年全球AIoT行业规模达到2,450亿美元，其中传感器/芯片生产商、终端/模块生产商、通信服务提供商、平台服务提供商及应用解决方案市场规模分别达到368亿美元、441亿美元、245亿美元、322亿美元及1,075亿美元。

而从发展趋势来看，我们认为未来设备的智能化及接入物联网应有望实现平价，因此传感器/芯片生产商、模块生产商的市场占比将会下降，而随着接入设备数量增长，基于AIoT技术的平台及应用将是重要的价值增量来源。我们预计，到2025年，全球AIoT行业规模将达到4,667亿美元，其中平台层/应用层市场规模有望达到700亿美元/2,427亿美元，2020-25年复合增长率分别达18%/17%，市场占比分别达到15%/52%。