新湖中宝:步步为营,占据先机

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司

　　新湖中宝发布2015年中报,实现营业收入49.8亿元,增73.8%;实现归属母公司净利润4.4亿元,增59.4%;每股收益0.05元。

　　结算量价齐升,业绩逐步兑现:上半年公司结算资源量价齐升助推毛利率恢复,净利润增速低于营收增速的原因则在于管理费用的提升以及投资收益的下行,公司今年地产业务有望受益市场复苏,同时地产外业务也有望带来可观收益,继续维持15年将是业绩兑现之年的判断。公司上半年共实现销售金额43.3亿,同比增长23.9%,下半年公司重点项目青蓝国际项目将于8月开盘,预计一期货值在70亿左右,将成为公司下半年主要销售贡献来源,也将是15年实现130亿销售目标的重要保障。

　　再融资步步为营,占据先机:上半年公司共新增54万平米储备,平均楼面价2369元/平米,全部来自于一二级联动项目,其中江苏项目预计于2016年-2017年开始销售。公司15年1月启动的公司债已发行完成,第二次股权融资也已经获得证监会批文,彰显了强大资本运作的能力,6月末公司虽然净负债率和短期负债都有所抬升,但随着资金的落地,公司的财务压力将得到明显缓解,有助于公司在互联网领域的拓展之路上轻装上阵。

　　将互联网金融产业进行到底:目前公司已经拥有银行、证券、保险和期货等多元金融牌照资源,同时参股歌华有线和U51.COM,智慧和湘财证券合并换股方案仍有待审查通过,将搭建真正意义上的互联网金融平台。7月份与中新融创签署合作框架协议,目前中新融创已累计投资50余家上市公司,现有资产管理规模200亿元,我们认为公司此次借助中新融创在互联网金融领域丰富的并购经验,有望进一步完善在互联网金融领域的布局。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司15-16年EPS分别为0.21、0.24元,维持“买入”评级。

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