下半年美国将被迫保持宽松货币政策

　　美国的债务总额已经达到14.29万亿的上限，美国政府要在8月后维持正常运转，则必须提高债务上限并且接受共和党提出的大幅度削减政府开支的条件。虽然两党目前就该问题争执不下，但到最后美国政府必定提高债务上限并且接受共和党的削减开支条件。否则，美国政府将面临债务违约，并且可能导致全球金融和经济动荡。当前美国的经济增长处于复苏中，高失业率依然成为美国最头疼的问题，物价上涨却相对缓和。在财政政策面临收紧的背景下，为了降低失业率、保经济增长，美国难以在短期内收紧货币政策。

　　当前美国面临的主要问题不是通胀问题，而是高失业率和基础脆弱的经济增长。虽然美国的失业率在09年10月达到最高点10.2%以后持续下降，然而4月的失业率反弹至9%，经历了18个月之后，美国的失业率仅仅下降1.2%。这说明美国的失业率依然较高，并且失业率降低的速度非常缓慢。尽管美国从金融危机之后就一直保持宽松的货币政策和财政政策，相对于饱受通胀煎熬的新兴国家而言，美国的通胀率显得微不足道.09年12月，美国的CPI达到金融危机以来的高点2.7%之后，下降到10年11月的1.1%，然后不断上升到今年3月的2.7%，即经过一年多的时间，美国的通胀仅仅走了个循环而已。通胀问题不是美国最关心的问题。从历次宏观调控来看，保持较低的失业率一直是美国宏观经济调控的主要目标。短期菲利普斯曲线告诉我们，要降低失业率，则必须以牺牲物价上涨为代价。当前的高失业率和低通胀率客观上使得美国将继续保持宽松的宏观调控政策来刺激经济，通过忍受物价的一定上涨来降低失业率。另外，决定美国宏观经济政策走向的另外一大宏观经济目标便是经济增长。从09年4季度开始，美国的季度增长率达到金融危机以来的最高点5.6%，之后不断下滑，今年一季度为1.8%，远远低于去年同期的3.7%。由此可见，美国的经济增长状况并不理想，冒然退出刺激政策的话，经济增长可能再次陷入困局。

　　美国的高失业率、低经济增长和相对较低的通胀水平决定了政府短期内不可能改变宽松的宏观经济政策。为了提高国债的上限，美国又不得不大量削减财政开支，宽松的财政政策受限，于是只有继续保持宽松的货币政策才能够降低失业率和避免经济出现衰退。为了保持充分就业、经济增长，能够采取的宏观经济增长只有财政政策和货币政策。然而身负巨债的美国政府目前已经到了又不得不提高债务总额的时候，否则8月之后，美国政府将无法运行，并且发生债务违约。一旦美国政府无法运转并且发生债务违约，全球将再次发生金融危机，以及伴随金融危机的经济危机。金融危机甚至经济危机一旦出现，美国又不得不采取宽松的财政政策和货币政策刺激经济，而此时美国已经不可能再发行国债。为了渡过难关，美国可能挑起第三次世界大战，凭借其强大的军事力量占领他国或者出售军火来积累财富，改变负债累累的状况。最大的债权国中国和日本是不愿意看到这种状况出现的，短期内美国将继续发行国债，中国和日本等还将继续购买美国国债，但美国将被迫削减财政支出。6月底美国的第二轮宽松量化货币政策将退出，在财政政策被迫收紧的背景下，美国几乎不可能立即收紧流动性，否则失业率将继续攀升，经济增长将再次陷入困境，之前的刺激政策将功亏一篑。

　　为了提高债务总额上限，美国的财政政策将被迫收紧，在高失业率、低经济增长和相对较低的通胀背景下，美联储最有可能的做法便是继续实施宽松的货币政策，通过忍受通胀的上升来降低失业率和保持经济的稳定增长。预期宽松的货币政策下，国际大宗商品价格难以持续下跌，我国面临的输入型通胀，尤其是热钱流入导致的输入型通胀还将使我国的通胀调控面临巨大考验。(越声理财)