流动性有所改善 资源股率先反弹

　　今天两市强势反弹，成交量较前期有所放大，沪指和深成指的日K线突破5日、10日和20日均线。板块方面，有色金属、煤炭、水泥建材和化工等周期类行业涨幅较大，没有下跌的行业。个股呈现普涨格局，有50多只非ST个股涨停。

　　展望后市，在流动性紧张得到一定缓解，成交量较前期稍微放大的前提下，近期股指有望展开反弹，反弹持续性较强，跌幅较大的绩优股反弹力度较大，部分处于相对高位的中小盘股仍有补跌风险。首先、央行决定春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，这对流动性过紧有缓解作用。自 2005年春节以来，除09年、10 年外，央行在春节前均公告暂停央票发行。此次央行明确公告节前或将逆回购则是 06 年以来首次，其主要背景是节前公开市场到期资金不多，央票停发仍难以满足春节期间资金需求；其次、央行春节前逆回购虽能部分缓解货币市场资金需求，但结合公开市场到期资金状况以及外汇占款等其他因素的考虑，预计央行还将搭配下调存准率的方式来进一步缓解市场流动性压力。最后、2011年12月末，M2和 M1的增速在连续五个月的双下滑后，首次出现反弹。M2同比增长13.6%，M1同比增长7.9%。

　　资源股成为今天反弹的先锋，首先是因为资源股前期跌幅巨大，有反弹的强烈需求。另外，2011年12月官方PMI、汇丰PMI双双回升，官方PMI重回荣枯线上，汇丰PMI仍然处于荣枯线下，两个PMI指数相对于11月份的数据都有所改善。操作策略上看，在流动性紧张得到一定缓解，跌幅较大的绩优股反弹力度较大，部分处于相对高位的中小盘股仍有补跌风险。资源股不具备大幅反弹的条件，不宜追高买进资源股，因为PMI的上升显示整个经济增长下行趋势出现缓和，但是经济增长下行趋势并未得到根本改变。(联讯证券)