乐普医疗:公司事件点评:设立金融公司,支撑大健康产业链 事件: 拟以自有资金 35 亿元人民币, 在深圳前海自贸区投资设立全资子公司乐普(深圳)金融控股有限公司(以下简称:乐普金融)。其开展金融业务包括但不限于融资租赁、商业保理、投资基金、融资担保、保险经纪、互联网金融等领。 评论: 设立金融业务推动医疗医药健康主业发展,维持增持评级。 公司设立金融控股公司,为产业链上下游提供资金支持,实现大健康业务与金融的深入融合,进一步提升公司在心血管领域的主导地位,维持盈利预测2015-17 年 EPS0.73/0.93/1.18 元, 3 年 GAGR31%,维持增持评级,目标价 65 元。 融资租赁有望成为主业重要推进器。 公司重点布局心血管器械及药品领域,其下游客户具有较强的资金需求, 如地县级医院 PCI 手术室建设,代理商耗材采购等。 乐普金融可通过融资租赁方式快速简易的解决客户资金瓶颈,刺激需求的进一步释放, 并提高客户对公司产品粘性。 租赁行业政策春风不断,培育新增长点。 2015 年 8 月 26 日国务院常务会议发布“加快融资租赁和金融租赁行业发展” 的意见,后续金融租赁行业激励放开政策陆续出台。公司此次申请在深圳金融控股公司,在审批和税收等方面都有望收益于政策支持。目前金融租赁公司的行业 ROE水平保持在 10%-13%, 乐普金融利用上下游产业的客户资源优势,有望获得较高回报。 定增顺利获批, 心血管生态圈布局逐步完善。 8 月 31 日公司定增融资通过审核, 10 月份有望获得批文完成定增。资金到位后, 心血管生态圈布局可进一步提速。 风险提示: 可降解支架新技术研发风险;并购整合风险。 国泰君安 胡博新,丁丹 |
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