新界泵业:定增拟募集3.3亿元,提升主业竞争力以及环保工程项目实施能力

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2016-01-28

　　事件:1月27日,公司公告非公开发行股票预案,拟不低于12.37元/股发行募集资金不超33,000万元,扣除发行费用后的净额投资年产120万台水泵技改项目、云和县城市污水处理厂TOT&BOT等环保项目以及补充公司营运资金。同时,拟出资5000万参与珠海广发信德环保产业投资基金,总规模5亿。

　　定增项目有助于增强水泵业务竞争力,并提升环保工程实施能力。我们判断,若此次定增方案落地后,将增强公司水泵制造能力,提升该业务的核心竞争力。同时,有助于公司环保工程项目的实施落地能力,培养新的利润增长点。

　　借助专业投资机构的优异投研能力,提升环保产业布局。珠海广发信德环保产业投资基金主要投资于“环保新经济”领域内的高成长企业,我们判断,通过与专业投资机构合作,将增强公司在环保产业的布局。

　　高管斥资1亿增持894万股,占总股本2.78%,彰显对公司发展前景的信心。2015年7月,公司公告增持计划,高管计划合计增持金额不少于1亿,截止9月22日,合计增持10140.50万,增持均价11.47元,其中实际控制人增持均价为12.19元。

　　盈利预测:暂不考虑此次定增对股本的影响,预计公司2015-2017年归母净利润分别为1.16亿、1.38亿和1.55亿,EPS分别为0.36元、0.43元和0.47元。

　　投资建议:考虑到近期市场估值中枢的下移,参考相关公司估值水平,给予目标价12.9元,对应2016年P/E30倍,“增持”评级。

　　风险提示:农用泵市场需求减少;战略推进低于预期,对公司估值造成压力。

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