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事件 公司发布公告，宣布近日传化智联下属公司传化支付， 接到中国人民银行通知，传化支付获得第三方支付牌照。 点评 构建物流线上支付平台，服务物流行业生态圈： 传化支付自 2015 年即开始申请第三方支付牌照。 此次成功获得的第三方支付牌照，包括全国范围内互联网支付、移动电话支付、预付卡发行与受理(仅限于线上实名支付账户充值) 业务。获得此牌照后，通过建立物流线上支付平台，可以将物流各交易环节引导转换成线上支付。若能成功将司机消费、车后消费、运费支付结算、贷款支付结算等环节引入线上支付，将形成涵盖货主、物流企业和货运司机、商户等全流程的支付闭环， 方便各环节高效支付运转。 公司预计物流线上平台将达到万亿级别，该牌照对于公司经营意义重大。 物流行业唯一金融全牌照， 打造传化网智能物流生态圈： 传化智联已经取得了商业保理、融资租赁、互联网金融业务和保险经纪牌照， 获得第三方支付牌照后，成为唯一获得金融全牌照的物流企业。通过为平台内客户提供定制化的金融服务，比如开发保理产品， 融资租赁产品， 货物险等保险产品，方便客户使用公司物流服务， 增强客户黏性， 形成一定的公司壁垒， 打造基于供应链服务，集“物流、信息、金融”一体化发展的行业与区域供应链服务体系。 物流业务高速增长，公路物流新生态前景广阔： 传化智联以智能信息系统和支付系统为核心，公司首创的“公路港”模式， 得到各地政府支持。 目前，公司已在公路港全国化网络布局方面，形成强大竞争壁垒。截止 2016 年，公司累计布局 94 个项目，覆盖 27 个省市，并透过 30 年的沉淀，在物流产业聚集了百万会员，形成一定规模优势。成功的战略布局，使得公司物流业务呈爆发态势， 2017 年上半年主营业务利润或将成倍增长。 投资建议 公司作为“公路港”模式首创者，致力于打造传化网智能物流业务，提升供应链效率。我们看好公司“物流+互联网+金融”的公路物流新生态，以及物流全新金融生态圈。预测 2017-2019 年的 EPS 为 0.24 元、 0.32 元、 0.36元，对应 PE 分别为 63 倍、 48 倍、 33 倍， 维持“买入”评级。 风险提示 公路港建设和互联网物流平台推广不达预期等。(国金证券) |
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