6月中旬以来，世界各地的股票市场(除了中国的A股市场)已经出现了下跌的趋势。美国的标准普尔500股票指数于3月初下触676点，在6月中旬上探946点，而7月13日又降到了901点。同样，3月初，香港恒生指数下冲到了11345点的最低点，而此前的6月1日，曾猛冲到18888点；在 7月13日又跌到了17663点。其他股市也显现类似的趋势，下降趋势很有可能将持续到8月。

　　在2008年底，我曾预测，2009年的春天会出现一个大的熊市反弹，反弹到2009年四季度消失。由于对通胀的担忧会触发加息的预期，反弹将会逐渐消失。两个月前，我的看法稍稍有些改变，在熊市反弹中间增加了一个修正阶段，即2009年，市场将会呈M型发展。出现这一变化的理由是，经济数据可能不会像市场希望的那样迅速改观，引发的失望情绪将导致今年年中出现一个低潮。

　　二季度，由于生产数据的改善，市场显得十分亢奋。由于财政刺激的延迟效应，在三季度，最终需求只会略有改善，但市场情绪又会被撩拨起来。今年四季度，加息的预期将会打压市场，并由此终结熊市反弹。