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　　沙钢股份:3季度继续亏损提振转型预期

　　沙钢股份 002075

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-10-21

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入68.07亿元,同比下降11.05%,营业成本64.75亿元,同比下降9.76%;归属于母公司股东净利润-0.73亿元,同比下降239.24%,前3季度EPS为-0.03元。其中,公司3季度实现营业收入27.45亿元,同比增长16.74%,2季度同比增速-20.32%;3季度营业成本27.52亿元,同比增长23.85%,2季度同比增速-21.23%,3季度归属于母公司股东净利润-0.10亿元,同比下降157.29%,3季度实现EPS-0.01元,2季度EPS-0.03元。

　　事件评论

　　3季度继续亏损提振转型预期:在行业需求下行的背景下,公司3季度营业收入反而同比增长16.74%,环比增长2.160%,实为难得。结合公司3季度存货环比仍在提升考虑,公司3季度收入增长应源于非钢业务增加,不过这仍待进一步确认。

　　综合来看,公司3季度毛利率下降为负值,表明公司整体经营状况同环比均进一步恶化,这是行业需求低迷大势与公司特钢产品缺乏明显特色所共同使然,即便公司身为民企,管理机制较为灵活有效也无济于事。

　　连续2个季度,公司业绩均出现亏损,并且实质性亏损程度(利润总额)环比未曾好转,进一步提振了公司未来转型预期,这实际上也是公司今年以来股价涨幅靠前的主要原因。

　　整体而言,虽然集团公司盈利能力仅次于宝钢,但作为产能占比集团比重很小的上市公司而言,在行业下行大势中,转型或许是公司未来最好的出路。

　　预计公司2015、2016年EPS为0.00元、0.03元,维持“增持”评级。