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　　新宁物流:加码苏州新能源,强化产业链布局

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张宇 日期：2016-01-18

　　投资要点:

　　公告。公司1月14日公告董事会通过如下议案:(1)募集资金建设北斗产业总部基地的房地产项目由广州市共青河贸易有限公司开发的办公楼换成广州绿地房地产开发有限公司建设的“绿地鑫融广场”项目;(2)增资2000万注入子公司苏州新能源,持股比例维持80%不变;(3)子公司亿程信息在湖南常德设立控股公司“湖南亿峰科技有限公司”,拟设立公司主要从事全球卫星定位服务、计算机通讯系统技术开发等。

　　增资苏州新能源,加码新能源汽车业务。伴随新能源汽车限购、不限行等优惠政策持续推进,以新能源汽车为载体的城市物流业受益提振。公司此次增资,强化新能源汽车领域布局,推动业务发展,有望成为未来利润增长重点。

　　亿程信息设立控股子公司,扩大影响力。亿程信息于湖南常德设立控股子公司湖南亿峰,将业务触角延伸至湖南地区。此外,常德作为国家公路运输枢纽,可借助湘西北铁路枢纽的地理优势,扩大亿程信息影响力。

　　更换北斗产业总部基地房地产项目,获取更核心地理资源。“绿地鑫融广场”地处天河区,相较广州市共青河贸易有限公司开发建设办公楼位置更核心,有利于亿程信息长远发展。

　　多点布局,推进产业链整合。公司业务符合国家政策导向并引领物流行业信息化水平提升,对智能物流产业链多点布局,是国内智能物流仓储龙头企业,有望获得跨越式发展。车联网领域并购后装定位龙头亿程信息,进一步成功研发前装中控系统。跨境物流领域自动报关系统在宁波海关运行顺利,国务院部署新设跨境电商试验区,公司自动报关系统迎来发展契机。设立子公司试水新能源汽车租赁,同时亿程信息发挥协同作用,远程开关控制系统提高租赁管理效率。成立的股权并购基金对公司业绩贡献大,未来对公司第三方垂直物流整合持续推动可期。

　　维持“买入”评级。预计公司15,16和17年EPS分别为0.17元、0.43元、0.77元。公司传统主业稳定增长,同时多点布局,在汉铎股权并购基金推动下持续推进第三方垂直物流的产业链整合。具有可比性的公司飞力达2016年预计PE为56倍,结合公司的成长性和风险性,我们给予42倍估值,目标价为18.06元,维持“买入”评级。

　　风险提示。提请投资者注意政策风险,市场风险,区域局限风险和竞争风险。