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　　秀强股份:玻璃深加工强将,二次创业转型教育起飞

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：邹戈,谢璐 日期：2016-02-03

　　二次创业转型教育雷厉风行,外延收购加速布局

　　公司原主业为家电玻璃、太阳能玻璃、显示屏盖板玻璃等,彩晶玻璃市占率目前全国第一,主业方面未来预计保持稳定增长;同时公司积极开展二次创业转型,9月设立教育产业基金首次明确转型方向后,公司转型步伐明显加快,11月宣布设立子公司江苏秀强教育管理有限公司,随后12月公告拟以2.1亿元对价现金收购全人教育集团100%股权,通过外延收购进一步加速在教育产业布局

　　携全人教育麾下精兵强将,率先切入幼教与在线教育市场

　　全人教育创办于2005年,下设幼小国际化教育事业部、移动互联教育事业部、教育信息化网络事业部三大事业部。线下资产主要是实体幼儿园,以直营为主,同时也采取加盟模式,但加盟主要是为了培育收购标的,计划未来3年直营园至少达到200家。线上资产为全优宝APP,由于过去采取收费制度,用户数量并不理想。有了秀强的资金支持之后,全优宝APP未来会采用免费战略。全优宝的优势在于与线下的有机结合,这也和早教阶段的在线教育模式契合,计划明年实现全优宝签约1000家,后年3000家,目前的战略是先依靠免费模式圈地抢占赛道,规模做大后再考虑衍生其他收费模式。

　　投资建议:公司是家电玻璃领域龙头,竞争实力突出,在太阳能玻璃领域也颇有实力,未来主业仍将保持稳健;同时公司二次创业信心十足,已经敲定转型教育方向,转型步伐明显加快,设立产业基金、教育管理子公司后,外延收购全人教育,率先布局幼教市场与在线教育,未来发展潜力巨大。预计公司2015-2017年EPS为0.33、0.52、0.61,给予“买入”评级。

　　风险提示:教育转型不达预期,主业大幅下滑