四维图新:车载导航市场寡占增长确定 手持导航空间广阔

　　由于前年和去年都是在投入期,世纪高通处于亏损状态,从今年有望开始实现盈亏平衡状态。虽然目前动态交通信息的厂商众多,但是全国性的厂商仅有2~3家,未来将进一步整合,提高市场集中度。目前,丰田、日产、上汽等公司的主要车载导航设备都开始配置动态信息,而诺基亚的GPS手机也将从3季度开始加载动态交通信息。从发展趋势来看,动态交通信息将成为导航电子地图的标配。

　　互联网地图市场提前布局,短期内暂无明显业绩贡献

　　互联网电子地图拥有巨大的市场空间,但是目前整个产业都没有形成较为有效的收入模式。公司提前布局该领域的业务,目前已经跟百度、QQ等进行合作,占据了较高的市场份额。但是,从短期来看互联网电子地图对公司整体的收入和盈利不会有明显的贡献。

　　市场领先、成长明确,给予 "谨慎推荐"评级

　　公司是国内电子导航地图的龙头企业,在前装车载导航领域有明显的优势。随着汽车市场本身的增长以及车载导航装置的配置率提升,公司未来几年都会保持较为明确的成型。预计公司2010~2012年的EPS为0.51、0.68和0.90元,对应2010年~2012年市盈率为76、57和43倍。基于公司长期良好的成长性,给予"谨慎推荐"的投资评级。(国信证券 段迎晟)

　　凌钢股份:铁矿石业务利润激增

　　公司上半年实现净利润27392万元,同比增长11.72倍。公司净利润大幅增长的原因之一在于铁矿石盈利大幅增加。报告期,该公司控股子公司凌钢股份北票保国铁矿有限公司完成铁精矿50万吨,同比增长15.78%;实现营业收入43989万元,同比增长66.28%;实现利润总额12439万元,同比增长11.2倍;实现净利润9320万元,同比增长11.3倍。这主要受益于上半年铁矿石价格的大幅上涨。数据显示,唐山(66%湿基不含税)上半年最高创下1075元/吨,均价也在864元/吨左右,按照公司铁矿营业与价格匡算,其铁精粉平均售价在879.78元/吨,为公司净利润增长做出了重大贡献。从目前铁矿石价格的走势来看,铁矿石下半年均价可能较上半年出现一定幅度的下降,但总体应维持在高位,预计吨矿净利在120元/吨以上,有可能贡献净利在6000万元以上。

　　公司上半年中宽热带营业收入149909.30万元,同比增长29.72%;营业利润16812.15万元,较去年同期85.35万元暴增196倍。这主要是由于上半年钢材价格普遍上涨,且板材价格表现好于棒线材,该产品毛利率上升所致,公司中宽热带毛利率由09年上半年的0.07%一举跃升至11.21%,增加近11个百分点,成为公司利润来源的重要一极。

　　目前,钢材又一轮去库存化尚未结束,部分下游市场需求出现了一定放缓,预期钢材及铁矿石平均售价将较上半年有所下降,三季度将成全年利润低点,四季度则有望缓慢回升。基于此,我们预计公司下半年净利润较上半年将出现明显下降,降幅约30%,全年净利润则有望达到46566万元,预计基本EPS为0.58元,继续给予该公司"买入"的投资评级。(英大证券张文丰)