星网锐捷:踏上电信级产品的星光大道

　　传统企业网三强,突破中国移动电信级产品集采2010年公司主营产品交换机成功中标中国移动二、三层集采,所获份额排名第一,高于华为、中兴、烽火、迈普等传统友商。公司为传统企业网络设备领域三强之一,主营产品为企业网级的交换机和路由器,主要客户是教育和金融领域,长期以来徘徊于电信运营商以外,此次集采使得公司成功突破主流电信运营商,主营网络设备产品成功晋级电信级。

　　IPv6助推公司撬动电信运营商十二五规划明确重点建设下一代互联网核心设备(IPv6),2011-2012全球IPv4地址即将耗尽,2011年是中国IPv6重点建设的关键年,公司长期耕耘IPv6,借助在教育网市场份额第一的行业优势成功撬动电信运营商,中标中国移动IPv6路由器和交换机设备集采,2011年随着IPv6市场规模启动,公司具有先发优势。

　　2011年WLAN直接受益移动互联网规模投资机会在中国移动WLAN集采招标,公司是唯一同时中标802.11n和802.11g设备的厂商,成为中国WLAN市场的领跑者。

　　WLAN是3G的有效补充,直接受益于移动互联网规模投资机会,2011年中国市场迎来WLAN建设高峰元年,未来五年增长速率将达到30-35%,预计2011年中国WLAN市场规模突破100亿元。

　　信息化直接推动企业级网络设备持续增长十二五规划中行业信息化建设仍是重点方向之一,在此背景下,企业级网络设备升级换代行情依旧景气,整体市场需求仍能保持持续增长,网络设备市场规模约在15-20%,公司为企业网传统三强之一,尤其是教育网领域,市场份额第一,将进30%,公司在行业信息化过程中高度受益。

　　风险提示市场竞争加剧,导致行业毛利率下降,电信运营商集采招标无法及时完成。

　　强烈推荐评级测算公司2010~2012年EPS分别为:0.84(44.1X)、1.20(30.9X)、1.72(21.5X)元,我们坚定看好公司中长期的发展前景,给予强烈推荐。(第一创业 郭强)