楚天高速：海通证券买入评级 目标价9.12元

　　湖北省地处我国中部，具有承东启西，连接南北的区位优势，省会武汉素有“九省通衢”之称，是全国几个重要的交通枢纽之一。公司旗下路产为汉宜高速(278.87公里)，以及在建大随高速、拟建十房高速。2009年公司通行费收入7.6亿元，同比增长7.2%，我们预计2010年公司通行费收入约为9.1亿元，同比增长19.9%(不考虑沪蓉西效应)。

　　位于汉宜高速西段的沪蓉西高速于2010年1月18日实现双向全线贯通，其主要承担了跨境货物往来运输通道的功能。针对“沪蓉西”贯通我们进行了敏感性测，我们预计贯通带来0.14元/股的业绩增厚。

　　公司大股东省高速集团目前拥有路桥资产包括：武黄高速公路(45%)、黄黄高速公路(51%)、京珠高速公路湖北段(94%)和黄石长江公路大桥、九江长江大桥、军山长江公路大桥、宜昌长江公路大桥、荆州长江公路大桥、鄂黄长江公路大桥等。2009年9月省高速集团承诺：在2-3年内，取得省交通厅支持，向楚天公司注入优质路桥资产。

　　不考虑“沪蓉西”对收入的增加，预计公司2010-2012年EPS分别为0.43元、0.51元和0.55元。考虑到“沪蓉西”贯通后逐年车流的提升，若2011、2012年带来汉宜高速新增的车流分别为1200辆/日、1400辆/日，则增厚2011、2012年业绩分别为0.17元和0.20元，因此我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.57元、0.68元和0.75元。给予公司6个月目标价9.12元，维持“买入”的投资评级。

　　主要风险点：武汉－荆门－宜昌高速分流影响不确定；2012年汉宜铁路通车对客车的分流等。