科华恒盛:国内UPS龙头能源互联网布局已现雏形

　　类别：公司研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：刘宾 日期：2015-11-23

　　投资要点:

　　稳健经营的国内UPS龙头企业。科华恒盛专注UPS领域27年,销售额连续多年名列本土品牌第一,是国内UPS品牌龙头。上市后公司经营稳健,净资产收益率(ROE)维持在10%以上,投入资本回报率(ROIC)维持在9%之上。目前公司正积极转型,从产品制造商跨越为整体解决方案提供商,建立“技术+资本”为核心的商业模式。

　　积极布局能源互联网,打造生态型能源互联网企业。公司以传统的电力电子技术为基础,发挥自主创新优势、产品优势、服务优势和人才优势,在光伏电站建设运营、绿色数据中心建设运营及智慧电能产业积极布局扩张。公司与张家口市政府携手建立“可再生能源应用综合创新示范区”,共同推进基于“互联网+”智慧能源管理云平台建设发展;公司与中国低碳产业投资中心建立战略合作伙伴关系,并设立“智慧电能产业投资联盟”,参与低碳经济顶层设计。公司整体战略发展规划志存高远,布局稳健。

　　首次关注,增持评级。鉴于公司过去长期的稳健经营风格,及目前在能源互联网布局的领先地位,我们看好公司在国内能源互联网领域的发展。假设公司非公开发行顺利实施,我们预测公司15-16年的EPS分别为0.796、0.834、1.119。首次关注,并给予增持评级。