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　　广东榕泰:榕泰岂是池中物,一入云海便化龙

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2015-12-04

　　【事件】

　　广东榕泰(600589.SH/ 停牌,未有评级) 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项已获中国证监会上市公司并购重组审核委员会2015年第105次工作会议有条件审核通过。公司股票将于12月4日开市起复牌。至此,公司即将完成以12亿元对北京森华易腾通信技术有限公司100%股权的收购,迈出向云平台市场转型的第一步。

　　【点评】

　　收购森华易腾,尽享IDC行业增长红利。森华易腾是 国内中小型IDC综合服务运营商的杰出代表,已经构建了基于IDC机柜运营、再整合CDN与云平台的综合数据发布平台业务体系,目前的客户群包括了小米科技、金山云、酷狗音乐等知名互联网企业。根据行业专家预期, IDC行业在未来五年能维持有复合 30%的增长,而云计算作为行业的发展趋势,将拥有更高的增速。因此我们认为,公司实现 2015 年~2017 年净利润承诺的可能性较大。

　　云平台布局长远,技术优势构增长引擎。森华易腾的“森华云”是其成长潜力最高的一项业务,森华从2012年起就开始云计算的布局,是国内OpenStack的最早实践者。森华云当前已经拥有超过200家的客户,其卓越的平台性能得到客户的广泛认可。同时森华也在打通公有云与私有云、构建互联网综合数据发布业务平台。我们重点看好其在云平台上拓展的竞争能力,预计2015年在云服务上的总收入有望突破500万元、并能保持高速增长,从而打造拉动公司业绩加速提升的引擎、塑造核心竞争力。

　　资本运作搭配地理优势,助力公司化龙。公司此次通过资本运作切入IDC市场,未来更能通过租赁、合作建设、自建等模式快速拓展机房的规模。考虑到IDC机柜价值对于互联数据汇聚点位置的高度敏感性,在全球互联网登陆中国第一站”的潮汕揭地区坐拥数百亩土地,无疑将成为广东榕泰本身发展数字地产的强大地理优势和商业竞争优势。同时,公司还可以借助资本市场的力量完成对云平台、CDN等业务进行整合和突破,我们预计届时非常有可能实现鱼跃龙门式的利润增长翻转。

　　【投资建议】

　　对于广东榕泰此次完成对森华易腾的并购、开启公司向云计算领域转型的步伐,我们认为合并后的公司将具备较强的云服务实力,并通过逐步拓展IDC机柜运营规模、打造云平台技术实力、强化CDN业务等,成为国内互联网综合数据发布平台的领头羊,可能具备“一跃成龙”的逆袭潜质,因此建议重