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　　光环新网:主营业务持续增长,云计算蓄势待发

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-03-18

　　公司于2016年3月15日发布年报,2015年实现营业收入5.92亿元,较上年增长36.13%;归属于上市公司股东的净利润1.14亿元,同比增长19.34%,基本每股收益0.21元。利润分配预案为:每10股派发现金红利0.2元(含税)。同时,公司发布2016年一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润5800-6300万元,同比增长162.72%-185.36%。

　　主营业务持续增长,IDC产能迅速扩张。2015年公司实现营业收入5.92亿元,同比增长36.13%,其中,IDC及其增值服务业务比上年增长10.45%,IDC运营管理服务比上年增长137.46%。受益于中国IDC市场高速增长,行业复合增长率维持在30%以上,公司加快项目建设和投资并购进度,IDC产能进一步提升,在建中的上海嘉定、亦庄、房山、燕郊等绿色云计算基地达产后,将拥有超过4万个机柜的服务能力。公司2015年互联网宽带接入业务营业收入同比减少9.75%,毛利率同比减少12.14%,为顺应云计算市场未来的发展趋势和市场前景,公司已逐步将经营重点转向技术密集且利润率更高的IDC业务及云计算业务方面。

　　与亚马逊合作多年,云计算业务增长迅速。公司在大力发展IDC主营业务的基础上,稳步推进光环云产品和服务,公司与亚马逊进行了多年的合作,基于AWS平台合作推出AWS-DX产品。通过光环云和AWS两大平台,公司可满足不同层次客户需求的云计算产品组合和配套服务。2015年公司云计算业务实现营业收入1467万,同比增长2942.55%,毛利率达到83.01%,同比增长76.71%。

　　盈利预测与估值:公司一季度业绩预告亮眼,随着IDC产能的迅速扩张,云计算业务也随之增长,公司经营重点转向利润率较高的IDC和云计算业务。我们预计2016-2018年归母净利润分别为3.3亿、5.6亿、8.1亿,EPS分别为0.61、1.03和1.48元,对应的PE分别为58、34、24倍,给予推荐评级。