机构6月转拥中国联通 通信服务类更有机会

　　设备、运营板块走势现争议

　　3G 热点烽烟渐消，市场需求扑朔迷离。这或许是上半年通信板块跑输大盘的原因之一。

　　但值得注意的是，6月以来，机构对中国联通青睐有加。而下半年，通信服务类的中小企业的投资机会可能相对更多。

　　先扬后抑 整体跑输大盘

　　通信板块和3G概念在2008年底成为市场热点。从2008年11月到今年5月中，该板块持续跑赢大盘，而5月中至今则表现平淡。迄今为止，整体仍跑输大盘。

　　Wind统计显示，从去年11月1日至今年7月16日，申万通信设备行业整体上涨154%，而通信运营板块只涨55%，相比同期沪深300指数110%的涨幅，通信板块整体跑输大盘。尤其是权重股中国联通(600050.SH)、中兴通讯，在此期间涨幅分别为47%和85%，成为拖累板块走势的重要因素。

　　对此，江南证券分析师薄小明认为，原因大致有三个：一是通信行业的上市公司在去年底由于3G牌照发放的预期，曾经有过一轮上涨行情;二是5月后市场风格转向蓝筹股，而通信类上市公司多是中小市值股票;三是今年以来通信营业收入持续低迷，固定资产投资增幅明显低于市场预期，市场更担心今年以后通信投资将出现回落。

　　中国联通与3G共成长

　　5月至今，中国联通一直处于盘整状态，涨幅仅有5.2%。但进入6月以来，绝大多数机构都给予其“增持”或“买入”的评级。

　　瑞银证券的观点具有一定的代表性。瑞银证券近日表示，更看好中国联通，原因在于对国内3G业务发展的基本面更加乐观。

　　瑞银给予中国联通“买入”评级，A股目标价为8.10元，设定的加权平均资本成本和增长率分别为9.1%和2.0%。

　　招商证券更是重申“强烈推荐”投资评级。招商证券分析师曾斌认为，7月底联通将在部分城市试商用，而联通3G商用的情况将消除市场对公司基本面的担忧。他认为目前联通3G试商用的情况良好，WCDMA网络建设超出预期;7月底开始的3G放号情况如果保持良好形势，有望提升联通的估值。曾斌认为联通估值中枢为8.1元，为2009年30倍PE。

　　武汉凡谷业绩稳定涨幅尚小

　　自4月30日送股至今，在大盘一路高歌猛进的情况下，武汉凡谷反而小跌4%。整体来看，武汉凡谷是本轮反弹以来涨幅最小的通信设备公司。

　　但该公司业绩却表现良好，其主要生产基站上所用的射频器件，一方面2008年以来国内基站设备产量大增，另一方面国际通信设备厂商受成本压力加大对其产品采购量，公司未来业绩增长非常确定。今年1~6月，该公司预期业绩同比上升不到30%。

　　信达证券、江南证券等给予其“买入”推荐。

　　下半年“小公司”受重视

　　纵观下半年的投资策略，券商在通信设备与通信运营板块出现分歧。

　　如信达证券分析师边铁城认为下半年通信设备将“强于大市”，申银万国方璐也认为通信设备业“估值偏低+确定增长”。

　　中投证券赵军华则认为，通信设备板块已经调整了较长时间，可能会因其良好的中报业绩存在短信投资机会，而中长线需关注趋势带来的投资机会，包括国内3G进展和运营商竞争格局变化等。

　　江南证券薄小明则认为，随着3G投资达到高峰期，投资设备商的最佳时机已经逐渐过去，下半年重点应关注位于产业链下游的受益企业，主要是通信服务类、企业信息化类和增值服务类的中小企业。大通证券程思琦也认为，品种选择方面，“后3G”中小型公司有望获得超越行业平均的收益。