巨化股份：业绩仍有超预期空间

　　2010年1季度业绩高于预期：巨化股份(12.58,0.87,7.43%)公布了2010年1季报。实现销售收入10.75亿元，同比上升32.1%，环比上升11.4%，主营业务利润2.44亿元，净利润0.97亿元，同比扭亏，环比上升27.8%，合每股收益0.17元，考虑到1270万的坏账计提，业绩高于预期。一季度我们预计计入CDM收益3000万左右。

　　正面：甲烷氯化物和三氯乙烯等价格稳健上涨，F22等制冷剂需求平稳，毛利回升，下游PTFE盈利水平改善。公司作为国内氟化工制冷剂等产业链最完整企业，受益于行业的景气度。R134a项目开工率提升。

　　负面：PVC业务、硫酸业务和尿素氨业务仍在盈利边缘，行业短期难以改善。

　　发展趋势：全球氯碱失衡导致甲烷氯化物供应偏紧局面仍将维持，而近两年全球甲烷氯化物和F22等几乎没有企业扩产，甲烷氯化物－氟化工整个产业链盈利持续时间有望超出预期。公司目前正在扩大134a和TCE产能，年中有望投产。

　　PVC业务未来需要看油价和地产开工的状况，大幅改善可能性不大。硫酸业务受到磷肥开工回落的影响，盈利难以恢复。

　　因为巨化集团业务和资产比较复杂，我们预计中化集团对巨化的整合短期内难以完成。

　　盈利预测和投资建议：甲烷氯化物和氟化工制冷剂需求有望在前三季度维持相对高位，同时未来几年整个制冷剂行业由于新增产能较少，行业秩序将好于前几年，加上CDM收入，我们认为业绩将超出预期，我们上调2010年EPS预测44%至0.58元，上调2011年EPS预测44%至0.66元。我们认为股价仍有上升空间。

　　风险：宏观调控等导致制冷剂和甲烷氯化物需求和价格回落，行业景气持续性低于预期。(中国证券网)

　　长江投资：世博概念 逢低关注

　　近年来公司通过资产处置和整合，逐渐将主业集中到物流行业。公司2009年募资投向的陆交中心是上海市政府唯一授权的道路货运公共信息平台，公司前期公告表示，陆交中心项目通过出让股份方式以吸收战略投资者，新股东的引入也将在一定成功上激励公司陆交中心项目的进展，该项目有望在未来几年成为公司主要的利润增长点。

　　公司大股东长江经济联合发展公司是上海国资委下属的大型企业，“今年上海国资证券化率提至30%以上，预计超过200亿国资上市”的消息将有效提升公司的二级市场吸引力。

　　二级市场上，该股在本轮调整中走势明显抗跌，随着上海世博会即将开幕，上海概念仍有表现的可能，可逢低关注。(杨仲宁 国都证券)