腾邦国际:第三方支付业务牌照获批

　　事件:

　　腾邦全资子公司深圳市网购科技有限公司取得了中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,许可业务类型为:互联网支付、移动电话支付;许可业务覆盖范围为:全国;许可证有效期至2016年12月21日。

　　研究结论:

　　第三方支付业务取得重大进展。腾邦国际全资子公司于2011年12月22日取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,有效期5年。这是对公司移动支付业务在机构、资金、技术、人员、风控、安全等方面经营能力的认可,对公司移动支付业务的顺利发展具有重要意义。2010年中国第三方支付市场全年交易额超过1万亿元,公司拥有了合法的业务资质后,有望从市场中分得一杯羹,乐观估计在2012年可实现100亿元的交易额,将增厚每股收益约0.10元。

　　移动终端平台业务顺利推进。近半年来,腾邦国际先是通过子公司北京腾邦拟出资718.67万元对北京朗途融通信息科技有限公司的全资子公司北京朗途易程商务服务有限公司进行增资,增资完成后占朗途易程70%股权。同时,公司成功对接上联通北方部分省份机票业务,广东及北方其他省份业务也将逐步对接。目前机票日销售数近2000张,预计全部对接完成,日销售可达2万张。当前中国联通手机中高端客户数增长很快,Iphone4在新增用户数中占比10-20%。我们认为,通过与联通更深层的合作,如手机终端绑定公司可可西网等,有利于公司移动终端业务的发展。

　　保守估计,2年后通过“116114”平台的日均出票量有望达到1万张以上,按照2%的佣金费率、50%净利润率测算,可实现佣金收入7300万元,归属于母公司净利润2555万,折合每股收益0.21元。

　　2012年异地项目有望获得快速推进。公司在深圳地区的市场占有率近30%,未来成长空间有限。针对航空机场吞吐量大,区域市场政策好的特点,公司计划未来二年在全国六大城市开始布点,兼并收购有望成为快速进入市场的主要方式。考虑到行业目前高度分散,高端业务中小规模企业很难企及,因此收购价格预计非常优惠,成功收购有望增厚公司业绩。

　　维持公司“买入”评级,维持对公司11-13年摊薄后每股收益分别为0.84元、1.16元和1.55元的预测,目标价29.40元。

　　风险因素:异动扩张成本费用的上升高于预期。(东方证券)