煤炭石油：焦煤价格即将上涨 荐3股

　　本期投资提示：

　　近期国家陆续落地实施产能置换政策，逐步释放供给，但是因产能建设需要时间，预计短期内难以影响煤炭供需偏紧结构。焦煤方面澳洲洪水影响逐步传导至国内，近期京唐港澳洲产主焦煤价格上涨明显，过去两周上涨250元/吨，国内外价格倒挂150元/吨，导致国内焦煤大量出口日韩地区，预计因此近期国内焦煤价格上涨动力强劲。动力煤方面，近期逐渐进入淡季，需求小幅下滑，动力煤价格逐步见顶；我们判断4月份动力煤价格季节性小幅回调，但是整体看全年动力煤中枢价格已经上移，所有动力煤各股盈利预测将迎来上修；且炼焦煤价格即将上涨，煤炭企业国企改革推进开始加快，我们首推一季报超预期且估值较低的陕西煤业，以及焦煤标西山煤电，业绩反转的平煤股份。

　　重要信息回顾：

　　动力煤价格小幅回落，预计焦煤价格开始上涨：国内动力煤长协价格最终确定采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数一起作为动态调节参照价，按照当期价格测算4月份长协价格为581元/吨，环比上月上涨15.5元/吨，超出发改委所确定价格合理区间值上限570元/吨。近期动力煤价格快速上涨，但伴随各大煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤价格预计逐步见顶，随着春季基建需求的拉动，焦煤价格近期将开始上涨。

　　美国原油产量增加导致国际油价下跌：布伦特原油现货价格环比下跌：截至4月20日，布伦特原油现货价格下跌1.80美元/桶至54.04美元/桶，跌幅3.22%。国际油价与国内煤价比值环比下跌：截至4月14日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.69，环比下跌0.10点，跌幅3.72%。国际油价与国内煤价比值2.31，环比下跌0.29点，跌幅11.30%。

　　大秦线检修影响使得港口调入量低位盘整：本周秦港煤炭日均调入量52.79万吨/日，涨幅0.85%；日均调出量52.07万吨/日，涨幅0.58%。本周秦港库存508吨，环比下跌4万吨,跌幅0.99%。广州港煤炭库存量环比上升：本周广州港煤炭库存215万吨，环比上升25万吨，升幅13.28%。秦皇岛、曹妃甸两港锚地船舶数量增加：本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共49艘，较上周增加2艘；预到船舶日均11艘，较上周减少2艘。受大秦线4月份春季检修影响，秦皇岛港煤炭调入量在低位盘整。于此同时受煤价下跌预期影响，港口调出量同样保持低位。需求方采购观望意愿强烈，使得港口吞吐量保持低位盘整状态。

　　淡季不淡，六大电厂库存天数持续低位：本周六大电厂日均耗煤环比下降1.01万吨至66.49万吨/日，环比跌幅1.50%。本周六大电厂库存环比上涨63.36万吨至1018.78万吨，涨幅6.63%；存煤可用天数上升0.90天至15.74天。进入4月份后，因气温不稳定因素影响，下游用电需求持续盘整状态，淡季不淡。电厂煤炭库存持续低位。

　　海运费价格接连下跌，运力市场需求疲弱：本周国内主要航线平均海运费环比下降3.25元/吨，报收33.02元/吨，降幅8.96%。截至4月14日,澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比涨幅1.75%，报收6.27美元/吨。受下游预期煤价下跌影响，近期运力需求疲弱，运价不断下跌。(申万宏源)