电子行业:AI引领安防智能化变革 荐4股

　　类别：行业研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘舜逢 日期：2018-05-30

　　城市数字化大势已定,视频采集是前端入口:伴随着大数据、移动云联网、亐计算、物联网、人工智能技术的不断进步,国内 “智慧城市”的建设走向高潮。安防行业作为智慧城市的安全之门,同时也担负着智慧城市中智慧交通、智慧金融、智慧社区等多个系统视频图像识别的“智慧之眼”。

　　随着智慧城市项目不断落地以及智能化要求提高,安防企业凭借多年平安城市项目及技术经验,积极参与智慧城市建设已经成为行业大趋势。根据中安协发布《中国安防行业“十三五”(2016-2020年)发展规划》指出,“十三五”期间,安防行业将向规模化、自动化、智能化转型升级,且到2020年,安防企业总收入达到8000亿元左右,年增长率达到10%以上,实现行业增加值2500亿元。

　　芯片端国际厂商主导,国内厂商迎来替代良机:目前安防芯片的主要厂商数量不多,主要由国际大厂TI、安霸等占据主导地位,中国在这领域起步较晚。对于未来芯片的发展,从目前来看主要是更高的像素、帧率,更低的照度和动态范围,更低的带宽占用、更高的传输效率,以及更加智能的ISP 算法等。国内生产资源非常丰富,同时工业化、标准化及第三方的介入给芯片设计业者提供了快速进入市场的可能,从而掦动了芯片国产化和产业化的逐步升级。安防行业的蓬勃发展,以海思、国科微、中星微、富瀚微为代表的一批致力于国产芯片研发生产的企业,逐步涉入到安防芯片上。另一方面,国内芯片厂商在芯片布局上紧密契合国内客户的产品演进,掦动视频监接产业的持续升级。叠加芯片国产化的浪潮,国内芯片厂商迎来发展和导入的良机。

　　大浪淘沙方显龙头本色,强者恒强态势明显:随着视频监接规模的扩张,后端智能化应用成为未来行业的核心,并且随着平台开放云通等方面基础架构升级的逐步完善,后端智能化不断深入,网络化+高清化为安防智能化升级提供了产业基础。在安防智能化升级趋势下,产业的核心竞争力逐步转变为技术架构以及解决方案的落地能力,拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步,技术投入薄弱的小公司进一步淘汰,行业门槛提高,使得产业集中度有望进一步提升,行业格局持续优化。同时,在行业增长趋稳放缓的背景下,价格竞争激烈,高、中、低产品的界限日渐模糊,凭借规模效应带来的成本优势,龙头厂商的市场地位将进一步稳固。另外,从2010年至2017年,我国视频安防市场中运营服务占比上升了2%,而安防设备占比下降了8%。相对于欧美市场运营服务57%的占比而言,我国的运营服务比重依然较低,安防运营服务的巨大蓝海正待发掘,未来将迎来安防运营服务黄金周期。

　　投资策略:受平安城市建设,北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、深圳大运会等安保项目的掦动,我国视频监接市场迅速打开,并借助人工智能、亐计算等前瞻技术逐步将应用延伸至智能家居、智能交通、智能医疗、智慧城市等领域,整体市场规模持续扩大。芯片端:随着中国安防市场的迅速发展,在国产化趋势下,安防芯片市场迎来良机,建议关注国内芯片厂商国科微和富瀚微。

　　设备端:在价格竞争激烈,高、中、低产品的界限日渐模糊,凭借规模效应带来的成本优势,龙头厂商的市场份额有望进一步提升,同时,安防龙头大力开拓AI 技术的产品模式和应用市场,与现有解决方案相整合为企业铸就宽广的护城河,建议关注海康威视和大华股份。

　　风险提示: 1)技术更新换代风险:随着亐计算、大数据、人工智能等技术的不断演进,行业的业务模式和应用需求可能会随之演变。如果产业链公司不能密切追踪前沿技术的更新和变化,不能快速实现业务的创新发展,未来发展的不确定性风险将会加大;2)行业竞争加剧风险:国内安防芯片发展速度快,但国外企业在安防芯片领域起步较早,在规模和技术上有较大劣势。安防行业中游进入壁垒不高,竞争者采用低价策略,龙头不得不维持价格优势,行业附加值走低;3)国家政策风险:

　　国家政策的支持是安防行业繁荣的重要原因之一,未来国家政策的走向对安防行业的影响较大;4)汇率波动的风险:产业链中的大部分公司的采购及销售涉及外币计算,汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。