央行近日在增加200亿元支农再贷款额度的基础上，还下调了支农再贷款利率1个百分点。这是央行两度定向降准之后，首次明确提出“定向降息”。分析认为，这次放水的量非常小，但降息具有指向性意义，未来不排除像扩大定向降准一样，扩大降息范围，逐渐演变成实质上的“全面降息”。

　　这是继3月追加200亿支农再贷款后，央行再次加码，且首次明确奉上了降息的举措。其实，在此之前，央行已经陆续向特定银行和特定领域提供低息贷款资金，方式包括万亿PSL和500亿支小再贷款。这亦被市场解读为央行悄悄启动了多层次的“定向降息”。

　　早在今年3月，央行圈定额度为500亿元的支小再贷款，向市县级中小银行提供低息贷款资金。这些专项低息再贷款仅用于支持小微企业，截至目前500亿元总额度尚未用完。不久前，央行还发行了规模达1万亿元的三年期PSL低息贷款。农业银行总行高级经济师何志成认为，关于国开行获得一万亿元低息PSL贷款，舆论大多数从货币宽松的角度解读，实际上这是中国央行首次定向降息。

　　无论是PSL还是再贷款，其与其他常规信贷渠道的区别在于———利率低。对于部分小微企业，再贷款利率采取基准利率，或者不超过贷款利率的平均水平，目的在于降低小微企业融资成本，提振经济。

　　按照央行此前定向降准的思路，这次定向降息很有可能逐步扩大范围。4月下旬，央行首度下调存款准备金，对象是县域农村商业银行和农村合作银行，6月央行将降准的范围扩大到了城商行、非县域农商行和农合行，支持领域也从三农扩大到小微企业。随后，多家股份制银行也获许定向降准，包括兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行等。

　　分析预期，有了定向降准的先例，央行这次的定向降息，可能也是逐步扩大定向降息范围的第一步。但至于是否会演变为全面降息，分析人士还是存在分歧。

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