兴业投资：俄罗斯将减产，国际油价周五飙升

2023年2月13日

由于俄罗斯宣布将削减原油产量50万桶/日，同时OPEC+表示不会增加供应，国际油价周五强势上扬，美油一度突破80美元大关，布油升至86美元关口上方。不过，市场预期美国通胀将回升，而中国CPI数据下降，削弱了市场对原油需求完全复苏的乐观情绪，同时土耳其杰伊汉港波罗的海原油出口即将恢复和美国原油钻井平台数增加，限制了油价涨势。截止美国收盘，美国原油3月期货收涨2.18美元，或2.81%，报79.83美元/桶，盘中最高触及80.30美元/桶，最低跌至77.46美元/桶;布伦特原油4月期货收涨2.46美元，或2.93%，报86.51美元/桶，盘中最高触及86.87美元/桶，最低跌至83.90美元/桶。

俄罗斯宣布将削减原油供应，以报复七国集团(G7)为限制莫斯科为其对乌克兰的战争必需品提供资金而实施的价格上限。此举推高了原油价格。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克宣布，该国将在3月份将石油日产量削减50万桶，相当于其产量的5%;对俄罗斯石油和石油产品的价格限制是对市场关系的干涉;价格上限可能会导致石油部门的投资减少和石油短缺;俄罗斯不会把石油卖给那些直接或间接遵守价格上限的国家;石油价格上限有可能被应用到全球其他经济领域;我们将根据市场情况采取进一步行动;3月石油减产将有助于“恢复市场关系”。 克里姆林宫在周五表示，已与OPEC+联盟的一些成员进行了有关俄罗斯减产的磋商。

OPEC+不会因俄罗斯减产而增加石油供应。OPEC+代表称，尽管克里姆林宫计划每天削减50万桶石油产量以报复国际制裁，但该集团将保持产量。OPEC+代表表示，他们的目标是在2023年剩余时间里坚持去年年底确定的产量目标，他们认为，在供需前景不确定的情况下，这些目标将使全球石油市场大体保持平衡。此前亦有美国和其他消费国一再敦促OPEC+填补俄罗斯留下的任何缺口，但该组织不为所动，仍担心增加产量可能导致市场供过于求，危及其成员国的石油收入。OPEC秘书长表示，OPEC仍致力于稳定全球油价。我们的最新预测显示，今年的石油需求将超过疫情前的水平，达到每天近1.02亿桶。预计到2025年，石油需求将进一步增加，达到1.1亿桶/日。

俄罗斯起草法案对石油出口折扣设置上限。俄罗斯国家杜马在周六晚些时候提出了一项法案，规定了俄罗斯石油出口的折扣。根据提议的法案，4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。

然而，市场预期美国通胀数据将在劳动力市场紧张的情况下意外跃升，提升美联储将继续收紧货币政策，进而加剧经济放缓的风险，削弱需求。同时美联储加息将提振美元吸引力，也打击了原油。尽管如此，市场普遍认为年度总体通胀率将从之前的6.5%降至5.8%，核心通胀率将从此前的5.85降至5.4%，但仍远高于2%的通胀目标。

同时，中国发布的CPI报告引发通缩忧虑，表明中国这个全球第二大经济体在疫情解除后的复苏模式相当缓慢。经济需要足够的时间才能达到大流行前的增长速度。这可能会削弱人们对石油需求完全复苏的乐观情绪。

除此之外，土耳其杰伊汉港波罗的海原油出口即将恢复，缓解供应紧缺忧虑。一名官员与一名行业消息人士周五表示，地震发生四天后，土耳其杰伊汉石油码头的损坏评估和维修正在进行中，并补充说，除非发现问题，否则波罗的海原油(BTC)管道的出口可能从周日开始恢复。地震于周一早些时候袭击了土耳其和叙利亚，杰伊汉港口随之停止运营。这位土耳其官员表示，出口可能从2月12日开始，而运输部门的消息人士表示，船只可能在下周初开始装船。

荷兰合作银行策略师分析了布伦特原油未来几个月的走势。在他们看来，布伦特原油不太可能持续暴跌。在经济衰退引发的抛售中，布伦特原油价格可能会在很短时间内跌向60美元。这种情况不太可能持续，因为我们认为在70美元附近有多个水平的支撑，我们预计布伦特原油将升值，2023年第三季度和第四季度的平均价格将达到90美元。

同时，高盛下调今明两年的布伦特原油价格预测。高盛将布伦特原油2023年价格预测从98美元/桶降至92美元/桶，将2024年的价格预测从105美元/桶降至100美元/桶。该行在报告中表示，在需求方面，欧洲、美国和亚洲(不包括中国)的下调抵消了中国的大部分调升。高盛还提高了2023年和2024年的全球供应预测，其中俄罗斯、哈萨克斯坦和美国的上调最为明显。 该行指出，今年中国的需求增加110万桶/日，应该会在6月份推动石油市场回到供不应求。

此外，美国钻井公司大幅增加石油钻井平台，但减少天然气钻井平台，也令油价涨势受限。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月10日当周，原油钻井总数增加10座至609座，为去年6月以来最大增幅，预期为601座;天然气钻井总数减少8座至150座，为2017年10月以来最大降幅，预期为153座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至759座，预期为754座。

美元指数

美元指数上周五早盘回撤至102.899低点后再度震荡回升，触及近一周高点约103.683，因美国经济数据乐观提升美联储继续加息，以及围绕“不明物体”的地缘政治担忧导致美中紧张局势，提振了美元需求。

美国劳工统计局周五宣布，根据最新的季节调整因素，将12月份消费者价格指数(CPI)环比升幅从-0.1%上修为+0.1%，同期剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比升幅从+0.3%上调至+0.4%。同时，11月CPI环比升幅也由0.1%上修为0.2%，10月数据也由0.4%上修为0.5%，而11月核心CPI由0.2%上修为0.3%，10月核心CPI数据没有被修改。多月CPI数据被上修，这提高了未来几个月通胀读数上升的风险。

美国消费者信心有所改善，密歇根大学公布的调查显示，2月消费者信心指数初值从1月份的65升至66.4，好于市场预期的65。当前状况指数从1月的68.4升至72.6。然而，消费者对未来的乐观情绪下降，预期指数从62.7降至62.3。备受关注的未来一年通胀预期由3.9%升至4.2%，但仍远低于去年上半年。长期通胀预期连续第三个月保持在2.9%，在过去19个月中有18个月保持在2.9-3.1%的窄幅区间内。在经历了连续三个月的上涨之后，目前的信心指数比一年前高出近6%，但仍比两年前(当前的通胀事件发生之前)低14%。总体而言，尽管近期通胀有所放缓，但高物价继续令消费者承压，消费者信心仍比1978年以来的历史平均水平低22%以上。再加上对失业率上升的担忧，消费者在未来几个月的支出将更加谨慎。此外，近期短期通胀预期的不确定性有所上涨，并继续显着上升，表明预期的未来一年通胀可能继续波动。相比之下，最近几个月，长期通胀的不确定性有所下降，尽管不确定性远远高于过去20年的平均水平。

费城联储主席哈克哈克驳斥了美联储将在2023年降息的传言。不过，这位政策制定者确实提到，“美联储今年不太可能降息，但如果通货膨胀开始消退，2024年可能会降息。”哈克的言论与美联储主席鲍威尔和里士满联储主席巴尔金的观点一致，他们此前没有为乐观的美国就业报告欢呼。另一方面，大多数美联储理事和美国官员，包括美国总统拜登和财政部长耶伦，都排除了对美国经济衰退的担忧，并对美联储表现出强硬态度。因此，美联储政策制定者普遍存在一种进退两难的局面，这反过来又使本周的美国通胀数据变得更加重要。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14日均线看涨，20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道上扬，油价回落至接近中轨;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14小时均线持平，20小时均线看涨;随机指标进入超卖区。

综述：预计日内油价将在77.45-80.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月13日高点79.35，突破后将上探2月12日高点79.95，然后是2月10日高点80.30和1月23日低点81.05，以及1月19日高点81.45和1月26日高点82.10;而下方支持留意2月8日高点78.55，跌破后将下探2月3日高点78.00，然后是2月10日低点77.45和2月8日低点77.10，以及1月31日低点76.55和2月1日低点76.05。

布伦特原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展;14和20日均线持平;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在84.15-87.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月1日高点86.20，突破将上探2月10日高点86.85，然后是1月30日高点87.35和1月26日高点88.00，以及1月24日高点88.70和1月23日高点89.05;而下方支持留意2月8日低点85.10，跌破将下探1月30日低点84.60，然后是2月3日高点84.15和2月8日低点83.50，以及2月9日低点83.00和2月1日低点82.35。

周一关注：

美国短期国债拍卖

美联储理事鲍曼发表讲话