货币政策的核心目标是维持物价稳定,由于中国1月CPI增速处于合理区间内,所以人民银行大概率维持一贯以来适度宽松的货币政策。美联储仍处于加息通道内,但加息幅度正逐步收窄,2月初的利率决议上宣布加息25基点,低于去年12月份的50基点加息幅度。美联储紧缩货币政策和人民银行适度宽松货币政策形成鲜明对比,逻辑上看USDCNH存在上涨可能。实际上,自去年11月2日开始,USDCNH就处于空头趋势之中,至今日的累计跌幅超7%,市价已经逼近6.800关口。中美货币政策背离,而离岸人民币持续对美元升值,主要原因是市场预期美联储将很快结束加息,美元指数因之持续走低。 既然物价保持稳定,货币政策也应当保持不变,为什么会“适度宽松”?因为中国的货币政策不像美国那样只关注CPI和失业率,而是服务于整个宏观经济。房地产业作为国民经济的支柱产业,一举一动都备受关注,且影响深远。近年来,房地产市场出现疲软迹象,尤其是住宅销售端,成交量一直没有起色。以上海市为例子,2023年1月,上海二手房成交量不足8000套,而去年同期为1.74万套,2021年为3.97万套,下行态势显著。为了提振房地产市场销售端,人民银行的货币政策将不得不保持适度宽松状态。2022年,人民银行三次下调五年期LPR利率,幅度分别为5基点、15基点、15基点;两次下调两年期LPR利率,幅度分别为10基点、5基点。2023年,预计长短期LPR利率至少还会下调两次,累计下跌幅度大概率在15基点以上。 需要提醒的是,技术角度看,人民币汇率已经突破中期下降趋势线,二月份有可能保持反弹态势。反弹行情的出现并不是因为中国的CPI数据或者人民银行的货币政策,而是由于美元指数上涨的带动。 风险提示、免责条款、特别声明: |
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