小非农ADP数据，将于今日21:15公布，前值为增长23.5万人，预期值17万人，预期偏弱。ADP常常被用来前瞻周五大非农的数据结果，参考意义较大。美联储利率决议，将于周四凌晨3:00公布，市场普遍预期加息幅度将为25基点或50基点，预期达成的话，则意味着美联储结束激进加息政策，进入温和加息的状态。ADP与利率决议的双重影响下，今日美盘时段，美元指数有可能出现剧烈波动。

1月中旬至今，美元指数呈现出窄幅震荡态势，上限103和下限101迟迟未能被突破。超预期的经济数据往往会成为改变美元指数走向的最大推动力。ADP数据揭示美国劳动力市场变化情况，由于美国12月份失业率已经降低至3.5%的极低位置，所以美国劳动力市场出现超预期变化的可能比较小。美联储12月份利率决议将单次加息幅度从75基点降低至50基点，1月份有可能再次降低，目前主流预期加息25基点，但仍存在加息50基点的可能。

图1，美国名义CPI增速柱状图
美国名义CPI增速已经连续六个月下降。去年6月份，美国CPI增速9.1%，去年12月份，CPI增速降低至6.5%，市场上关于“高通胀”“恶性通胀”的呼声越来越弱。相反，对低通胀的担忧正在加剧，正如美国财政部长耶伦提到的：一旦近期通胀飙升背后的疫情期种种扭曲现象消退、价格压力降温，持续疲软的通胀可能会重新成为美国经济和政策制定者面临的长期挑战。如果“长期低通胀”成为市场共识，美联储将不得不停止加息，甚至在今年末执行宽松货币政策。

对于美盘时段的利率决议，如果加息幅度为25基点，则为超预期。春节前，市场的预期是加息50基点，到3月份的利率决议时再降低至25基点。如果加息25基点，美元指数有可能剧烈下跌，突破支撑位101的可能性大增。以欧元为代表的非美货币、黄金、美股等金融产品，将会因为美元指数的下跌而出现不同程度的上涨走势。

图2，十年期美债收益率曲线
美债收益率同样会受到冲击。去年10月份以来，十年期美债收益率基本维持了下降态势，这与经济衰退和美元指数势弱的逻辑相匹配。十年期美债的支撑位在3.3%，如果被跌破，则有可能触发债券价格显著上涨和美元指数显著下跌。

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2023-02-01