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经历了跌幅惨烈的2008年后，2009年A股市场将演绎怎样的行情？股市中的投资机会有哪些？岁末年初，华夏、上投、光大保德信等20多家基金公司相继发布了2009年投资策略报告，各大公司老总、投资总监和明星基金经理纷纷走到前台把脉2009年的投资机会。 从多家基金公司发布的策略来看，虽然2009年国内外经济存在诸多不确定性，但我国政府的巨额投资改变了市场对于宏观经济的悲观预期，多数基金公司谨慎看好2009年的A股市场。 ●A股不再会单边下跌 华夏基金明星基金经理王亚伟认为，2009年的股票市场，形势应好于2008年，从大概率事件上来讲，不再会是单边下跌的情况。目前市场估值水平趋于合理，随着宽松的货币政策的出台，将为市场注入更多的流动性。市场将会出现一些结构性机会，如受惠于国家经济政策的行业以及一些受经济周期影响较小的行业等。"今年可能是一个布局时机。"上投摩根基金总经理王鸿嫔表示，2009年中国经济的两大主题为"保增长"和"反通缩"，而资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好政策预期的宏观背景中运行，在这样的多重因素动态博弈中，市场存在结构性机会。因此，该基金公司今年的投资将围绕"一条主线与三个主题"展开，即以积极防御--"业绩稳步增长的内需服务行业"为投资主线，同时关注受益于政策拉动和成本下降的"投资品行业"、"央企整合与资产重组受益行业"、"有成长性和有技术优势的中小企业"这三个主题。 ●股市盈利空间大于债市 "股市机会渐显。"王鸿嫔认为，经历2008年的大跌后，目前股市更为安全。"我们预测今、明年A股市场的机会超债市。考虑到如果只做利差，债市的利差空间比较小，它的牛市行情与利率周期挂靠得比较紧密。这一轮降息幅度很大，时间很快，挤压了债市未来的盈利空间。而股市由于去年跌得异常猛烈，进入降息周期后，可能有潜在的胜出机会。"王鸿嫔说。 光大保德信基金在近期公布的2009年策略报告中也指出，A股市场经过去年的暴跌已无明显的泡沫，在政府一系列保增长的政策措施下产生趋势性下跌的概率也相对较小。 从流动性看，美联储确保美国和发达经济体不会陷入货币通缩。而央行仍有大力度降息的空间，存款准备金率也会继续下调，即使对实体经济刺激效果不明显，也必将推动社会流动性充裕。2009年结构性行情的演绎将不断上演，并出现较多的主题投资机会。 ●"大小非"仍堪忧 光大保德信基金认为，从市场自身的运行特点来看，投资者常用的成交金额与换手率指标也已经提示市场在2008年9月12日出现成交金额低点，而换手率在2008年10月也已经进入历史最低水准区间。因此，市场运行更加低迷的情况可能将难以见到。 不过，光大保德信基金从市场供求变量角度指出，"大小非"仍将是制约2009年市场发展的一个重要因素。2009 年全年总计有约6852亿股各类限售股份解禁，按照2008年12月1日的收盘价计算，市值规模为33379 亿元，是股改以来解禁规模最大的一年。按解禁的时间序列分析，2009 年的7 月和10月将是全年限售股解禁的高峰，解禁规模分别为6711 亿元和15263 亿元，其他月份的解禁压力要明显小于这两个月份。 因此，光大保德信基金认为，中国经济将在2009年进入减速调整期，在债市收益率已经很低的背景下，股市的投资机会和投资回报率有望改善，而企业盈利改善可能到下半年才能显现，但这并不妨碍市场的活跃程度。 |
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