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二、固定收益类开放式基金投资建议
债市或将继续震荡，侧重普通债券型基金——债券型开放式基金投资建议
前以叙及，在通过外汇占款、公开市场操作增加基础货币投放以及鼓励商业银行放贷的积极财政和货币政策支持下，08年12月末M2同比增长17.82%。债市较低利率水平促进流动性从银行体系向实体经济和股票等其他市场转移，且信贷扩张短期对经济增长和企业经营起到明显的支撑左右，基本面方面也配合流动性分流。另外，由于债券市场前期大幅上涨后已经透支了50～100基点左右的进一步降息空间，近期降息步伐的放缓也将引起债券市场的波动。
因此，短期看债券市场预期将继续维持震荡走势，参考债券市场的收益率曲线结构，建议在债券基金选择上侧重持仓久期中短的债券型基金产品。同时，考虑到短期A股市场趋势相对乐观，投资者在债券基金选择上可适当增持参与二级市场股票投资的债券-普通债券型基金。
综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，建议关注南方宝元、长盛债券等债券-普通债券型基金以及华夏债券基金、建信稳定增利债券基金等注重流动性控制、操作稳健的债券-新股申购型基金产品及嘉实超短债等债券-完全债券型基金。
| 图表 8 ：重点推荐债券型基金四季度末持仓结构（表中比例为占资产净值比例） | | 基金名称 | 股票 | 债券 | | 债券类合计 | 国家债券 | 金融债 | 央行票据 | 企业债 | 可转债 | | 南方宝元基金 | 18.01% | 91.89% | 11.18% | 54.79% | 15.33% | 9.77% | 0.82% | | 长盛债券基金 | 5.70% | 108.91% | 22.77% | 64.57% | 17.56% | 3.24% | | 华夏债券基金 | 0.07% | 117.56% | 11.94% | 57.70% | 19.48% | 27.10% | 1.33% | | 建信稳定增利 | 0.05% | 92.50% | 29.23% | 14.92% | 29.69% | 7.72% | 1.61% | | 嘉实超短债 | —— | 55.07% | 0.36% | 13.52% | 33.18% | 0.04% | —— |
来源：国金证券研究所
货币基金浮盈迅速摊薄，步入“低收益”时期——货币市场基金投资建议
1月份(2008.12.22～2009.01.21)，货币市场基金平均年化收益率(不包括B级基金及产品设计久期相对较短的上投摩根货币基金)为2.58%，较前相比大幅回落，且观察春节长假期间货币市场基金的7日年化收益率(由于此期间市场停止交易，收益率反映货币市场基金持券的实际利率水平)仅为1.13%，前期持续降息下货币市场基金累积的浮动盈余迅速被摊薄释放，货币市场基金提前步入“低收益”时期。
图表9：货币市场基金平均收益率情况变化情况
来源：国金证券研究所
总体而言，货币市场基金长期看仍是活期储蓄的升级替代选择。对于货币市场基金选择，建议在长期注重基金历史收益及稳定性的同时，短期适当关注其浮动盈余的“留存情况”。综合对这些因素的分析比较，建议关注华夏现金、华安富利、国泰货币、上投货币、景顺货币、长盛货币、鹏华货币等货币市场基金。
| 图表 10 ：重点关注货币市场基金情况比较 | | 名称 | 08 年底份额 ( 亿份 ) | 2 月 1 日 七日年化收益率 | 近一季年化收益率 | 收益率标准差 | 近半年年化收益率 | 收益率标准差 | | 华夏现金 | 372.95 | 1.386% | 5.917% | 4.631% | 4.741% | 3.508% | | 华安富利 | 198.94 | 1.274% | 3.818% | 1.763% | 3.518% | 1.294% | | 国泰货币 | 50.68 | 1.449% | 2.508% | 1.452% | 2.786% | 1.104% | | 上投货币 | 60.98 | 1.507% | 2.591% | 0.903% | 2.609% | 0.659% | | 景顺货币 | 22.03 | 1.646% | 3.700% | 1.878% | 3.474% | 1.364% | | 长盛货币 | 80.26 | 1.611% | 3.687% | 2.761% | 3.532% | 2.036% | | 鹏华货币 | 131.33 | 1.722% | 3.145% | 1.874% | 3.091% | 1.353% | | 同业平均 | 80.82 | 1.130% | 4.386% | 3.124% | 3.841% | 2.366% | | 注： 同业 样本不包括久期设置较短的上投摩根货币市场基金及各货币市场基金的 B 级，统计截止 2009.01.21 。 |
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