大环境制约大行情 特殊因素催生机会

　　近期以来，国际资本市场陷入风雨飘摇，黄金、原油来回坐过山车，呈现大涨大跌的走势，商品市场为何陷入这种剧烈震荡，其导火索笔者不相信是高盛看空、索罗斯做空所致。按照常理，利比亚战端未平，叙利亚又起波澜，中东地区仍处于火药桶的包围之中，美元疲软、欧债危机，印度、巴西为代表的新兴市场加息遏制通胀，世界呈现出的这种“两极分化”表明全球处于失衡状态，蕴含着较大的不稳定的风险。

　　最近的股市运行也不甚稳定，A股不仅受到外部金融市场的负面压力，而且还受到国内高通胀的长时期困扰，内外双重因素使得投资者很受伤。当前管理层将控制物价摆到最重要的位置，频繁动用加息等收紧货币政策，不可避免的对年初热议的十二五经济结构转型努力构成冲击，一季报业绩的普遍不理想道出了上市公司在高通胀、紧货币环境下增长动力减弱的现实。

　　可以说，目前的大环境难以让人乐观，这也是指数为何迟迟难取得突破，以及反弹屡屡乏力的主要原因，但在每一次的止跌企稳和随后的超跌反弹中，都能演绎一出个股行情，且力度不小，似乎与大势有些格格不入，令一些投资者产生困扰。其实，略作梳理也不难发现，这种小打小闹式的“游击作战”还是表明市场并不缺乏做多热情和做多力量，缺失的是一个稳定、积极的大环境。

　　北京也将加入到房贷首付4成的消息表明中央打压投机炒作的信心之空前坚决，紧缩手段绝不放松的态度，再加上围绕控制物价展开的大范围的行政调控，最新的是媒体在集体炮轰公路收费泛滥严重推高通胀。国内已经进入一场全面打击投机、销毁泡沫的立体抗通胀战役，那么，问题出来了，在利率严重倒挂的时代，居民理财、投资保值还有什么渠道呢？楼市限购，农产品炒作哑火，特别是去年以来炒作火热的金、银、收藏品市场也出现暴跌，投资面临无门的窘境。作为股市来讲，可能正负面影响皆有，一来投资的资本市场属性使得股市泡沫缺乏吹大的土壤，二来通过做大做强股市可以充分吸纳资金，缓解流动性过剩压力的同时也可支持企业发展，今年以来IPO审核加快就是这种开闸注水的很好体现。

　　总的来说，大环境不支持股市出现持续性、明确性的上涨，但资本投向渠道的减少和资金存量仍庞大的现实将会反复催生市场的局部、短期投资机会，投资者应把稳市场节奏，波段参与风险收益比高的阶段的市场机会。(世基投资 余炜)