中电远达:碳排放权交易制度加速推进,公司未来值得期待

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-09-21

　　事件:国家发展改革委气候司于近日组织召开了“《全国碳排放权交易管理条例(草案)》涉及行政许可问题听证会”,相关主管部门、企业和个人代表参会。由发改委起草的这份草案也将尽快被提交国务院审议。

　　投资要点:

　　碳排放权交易制度加速推进,公司作为A股市场为数不多碳排放标的再获利好。《碳排放权交易管理条例(草案)》以听证会形式正式和公众见面,发改委此次推进碳排放权立法可谓非常高效。这反映出国家在生态文明体制改革、碳排放权交易市场法制规范上,将出重拳用大力,对碳排放权交易市场是个重大利好。国内的碳排放交易市场目前正逐步建立,而公司已具备二氧化碳捕捉的自主知识产权技术和碳交易平台,将最先受益。公司同时建成了国内首个万吨级二氧化碳捕集及液化装置,未来潜在市场空间巨大。

　　水务板块迎头赶上,集团环保平台格局初现。过去公司精力主要聚焦在脱硫脱硝相关业务,作为集团环保平台的定位,未来水务板块业务必将迎头赶上。公司设立重庆远达水务有限公司,北票市的水处理合同体现了公司新管理层对水务发展战略目标的快速响应,未来公司有望借助水十条及PPP行业政策快速扩张订单。此外未来公司有望借助平台资源优势,开展催化剂回收处置业务,进入危废处理领域。

　　打造国内核环保第一上市平台。政策环境利好,公司将受益于新一轮核电投资高峰,核环保2020年以前市场空间达500亿元。公司是国内仅有的三家具有中低放核废料处理牌照的企业之一,也是第一个以EP方式承担核电站离堆核废物处理项目的公司。公司有望在核电、民用、军用核废物处理领域实现业绩增长。

　　投资评级与估值:不考虑核废料、危废、碳交易等新业务,我们维持公司15-17年收入预测分别为38.39、42.03、45.15亿元(14年为34.84亿元),15-17归母净利为4.14、3.17、3.47亿元。对应EPS分别为0.69、0.53、0.58元/股。考虑到公司水务板块开始发力,公司进入发展黄金时期,重申“买入”评级。

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