华东医药：启动再融资，谱写新篇章

　　华东医药

　　控股股东、二股东全额认购增发，彰显发展信心：本次公开发行，控股股东远大集团认购4893.09 万股，认购金额为32.94 亿元，定增完成后持股比例将由35.50%上升至41.78%；二股东华东医药集团认购306.73万股，认购金额2.06 亿元，定增完成后，持股比例由17.72%下降至16.46%。公司控股股东和二股东均以现金全额认购定增股份，彰显了对公司未来发展的极大信心。

　　募集资金用于补充流动资金，缓解资金压力：公司2014 年底资产负债率达72.04%，全年财务费用1.54 亿元，严重拖累业绩表现。募集资金到位后，将显着缓解资金压力，提升公司盈利能力。

　　重磅品种增速有望保持，储备管线潜力巨大：阿卡波糖在多省份独家中标，进口替代趋势不改；百令胶囊产能瓶颈有望加快缓解，新进五省基药增补及多科室渗透，有望保持高增长；他克莫司、环孢素、吗替麦考酚酯等预计将保持稳健增长；吡格列酮二甲双胍复方制剂基数较小，有望借招标实现快速放量。阿卡波糖咀嚼片已获生产批文，抗凝药磺达肝癸钠已报生产，抗肿瘤药管线、消化道领域等储备品种也将助力公司长期成长。

　　维持“买入”评级：公司控股股东、二股东全额认购大额定增彰显对公司发展的极大信心；作为优秀专科用药和区域商业龙头，公司重磅品种有望保持快速增长，储备品种潜力巨大，商业积极转型，同时稳步推进大健康布局。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为2.60 元、3.26元、4.07 元，对应PE 分别为28X、22X、18X，维持“买入”评级。

　　长江证券 刘舒畅,黄伟轩