行业持续景气， 增速保持稳定。

　　IDC 数据显示， 2012 年中国银行业整体 IT 投资规模为 669.6 亿元 ，预计到 2017 年，中国银行业整体 IT 市场规模将达到 1163.2 亿元， 2013-2017 年的年均复合增长率为 12.1%。根据 IDC 最新发布的报告《中国银行业 IT 解决方案市场 2013-2017 年预测与分析》， 2012 年中国银行业 IT 解决方案市场总量为 121.7 亿元，比 2011 年增长了 20.7%，占整体银行软件与服务市场的 46.5%。 IDC 预测该市场 2013 2017 年的年均复合增长率为 21.7%.。

　　公司是国内领先的金融信息化厂商。

　　IT 解决方案是指由专业的 IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行 IT 系统产品线，其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，在 IDC“银行解决方案市场”排名中，公司 2011 年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3，其中客户关系管理排名第 2，信贷管理、网络银行系统排名第 3，风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第 4.。

　　依托技术与资源进军互联网金融。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3。公司依托技术与资源优势， 通过参股兴业数金、参与发起设立保险公司以及参股盈行金融等一系列动作进军互联网金融领域，依托自身银行 IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行 IT 系统云服务，收购盈行金融正式进军金融资产交易领域，未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。

　　维持“ 推荐”评级。 预计 2015-2017 年 EPS 为 0.48、 0.68 及 0.81 元，对应当前股价的 PE 分别为 172、 123 及 102 倍， 看好公司拓展保险证券 IT业务，以及依托金融 IT 服务进军互联网金融领域， 维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1) IT 解决方案业务增长不达预期(2)进军互联网金融步伐不达预期

　　国联证券 牧原