作者：耿帅军-中金公司分析师S0080516060002 王汉锋-中金公司策略分析师、董事总经理S0080513080002

　　市场回顾

　　上周上证综指下跌0.10%，创业板综指下跌0.87%。行业方面，家用电器、非银金融和综合表现居前，钢铁、食品饮料和计算机表现落后。

　　上证综指行情判断：短期仍有反弹需求

　　前期周报中，我们判断：上证综指30分钟级别下跌的运行通道已经逐渐收窄，下跌力度有所减弱；行情分化程度较前一周有所下降，但并没有触发边界条件。综上，我们认为：上证综指短期调整已经临近尾声，下周有望迎来反弹；中期上涨行情过程虽曲折，但仍有演绎空间。

　　上证综指于8月29日和30日两个交易日继续窄幅震荡，但震荡区间已逐渐摆脱前期回调通道。8月31日开盘，上证综指回踩通道上轨后开始上涨，并使得30分钟的两条均线成功交叉，但最终由于30分钟收盘价距离上周四反弹以来的最高值仅差不足1个指数点，而没能完成30分钟级别反弹的确认。

　　随后，上证综指开始回调，短期均线再次下穿长期均线，截至周五收盘并没有跌破前期低点。从价格结构来看，由于全周走势既没有形成30分钟级别上涨，也没有再创新低，因此上证综指当前的30分钟级别下跌状态在次级别5分钟上依然属于7段结构，走势较为纠结。

　　中期来看，上证综指当前依然处于日线级别上涨状态，这轮日线上涨始于5月19日，确认于7月4日，截至目前已经持续超过3个月时间。连续三周的指数震荡回调，使得日线的两条均线距离略有收敛，但仍有20个点以上差距。从更大周期来看，周线的长短两条均线已经非常接近，因此，日线级别上涨一旦延续，便有望演变成周线级别的上涨行情。

　　本轮30分钟下跌在次级别5分钟上调整结构已经较为充分，下跌势能明显减弱，且已经摆脱调整通道；此外，从行情分化角度来看，全市场行情分化度较前一周没有明显变化，依然处于适中区间。因此我们认为：上证综指短期仍有反弹需求，中期上涨动能有所减弱但无立刻结束迹象；建议投资者持有适中仓位等待短期反弹，进可攻而退可守。

　　创业板综指行情判断：日线上涨动能减弱

　　前期周报中，我们判断创业板综指的日线上涨行情仍能延续，周线级别行情尚需观望。

　　创业板综指于8月30日13点30分创出30分钟级别反弹新高，同时在当天收盘创出日线级别上涨新高，符合我们日线上涨行情仍能延续的判断；随后，创业板综指震荡下行，并于9月2日确认形成新的30分钟级别下跌。目前创业板综指开始于8月1日的日线级别反弹，在30分钟级别已经走了7段结构。

　　创业板综指的30分级别下跌在次5分钟上只走了1段，短期调整仍有可能延续；中期日线延续的可能性较上周有所减弱，但由于创业板综指仍处于周线级别上涨状态，因此仍建议投资者持有适当仓位。