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2017/3/16 16:50:14  文章来源：中金在线综合  作者：佚名

烟台冰轮：全温差产业链布局，稳固行业龙头地位 　　布局全温差产业链的优质龙头企业： 　　公司是一家致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案的企业，无论在技术储备上，还是在项目资源上都是业内首屈一指，并一直贯彻在气温控制领域持续布局。目前业务主要涵盖三大类：低温板块(冷库及系统、压缩机)、中温板块(中央空调)、高温板块(余热发电、余热回收等)，温度带从零下260 度到零上200 度，实现全产业链布局。 　　受益冷链行业回暖，低温板块企稳： 　　公司2016 年业绩经营较为稳健，从前三季度盈利水平来看，冷链业务明显企稳回升。公司第三季度单季度净利润同比增长了107.34%，远超行业平均水平。目前在手订单相对饱满，订单增速维持在30%~40%左右，预计全年业绩将维持较高增长水平。 　　轨道交通快速发展，中温板块将迎来确定性高增长： 　　公司收购冰轮香港100%股权，实现顿汉布什控股。冰轮香港业绩承诺2015-2017 年分别不低于6458.27 万元、8291.09 万元、10096.29 万元。2014 年顿汉布什被列为十大美系中央空调品牌的第五名，中国市场占有率为1.58%，螺杆机市场占有率为8.94%，位列第四位。顿汉布什地铁市占率高达70%，16 年中标6 个地铁相关项目，受益于地铁发展，业绩确定性较强。 　　大力拓展高温板块业务，不断并购优质企业： 　　公司先后收购华源泰盟60%股权，青达环保19.6%股权，通过华源泰盟的3 大专利技术和青达环保3 大主要产品，进军节能环保领域，助推公司“气温控制领域国际一流系统解决方案服务商”战略目标的实现。 　　目标价21.60 元，维持“买入”评级： 　　考虑到公司冷链行业订单快速增长和顿汉布什大概率超承诺业绩。我们预测公司2016 年~2018 年EPS 分别为0.64 元，0.72 元，0.81 元，给予公司2017 年30 倍PE，对应目标价21.60 元，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　冷链物流发展、地铁行业和高温新业务拓展未及预期。光大证券　　　　　　 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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