创业板虽然是成长型企业的孵化器,实际很可能成为各地政府与资本市场中介机构、企业联手抢夺上市资源的一次没有硝烟的战争。他们推出的企业都是政府看重、中介机构筛选而出的心目中的“优质”企业,虽然后续成长性如何难以预料,但漂亮的财报提供炒作题材则绰绰有余。 第三,炒新、打新是中国资本市场的制度性顽疾。投资者放心打新,因为制度在一、二级市场之间制造了落差,这一落差没有通过新股发行机制纠正,反而通过新股发行机制改革加以固化。 监管者利用特殊手段防止爆炒,如为防止中国建筑IPO后被爆炒成为中石油第二,中登公司按证监会的口头通知暂停了信托公司开设证券账户,以杜绝银行通过与信托公司合作发行天量打新理财产品,或者通过拖拉机账户提高中签率。但明眼人一望而知,这一举措并非意在抑制打新,而是将打新炒新抑制在监管层规定的范围之内。由于首批创业板上市公司股本小而财报优,打新将比主板市场疯狂得多。 暴涨与爆炒未必是坏事。事实上,无论是成功的纳斯达克市场还是没落的中国香港地区创业板,无不经过疯狂的炒作,只不过纳斯达克大致成功地完成了美国新技术革命的孵化器角色,而其他大多数创业板市场徒有其名,垃圾中无新技术黄金。中国的创业板市场能否成功是否健康,并不取决于炒新打新疯狂与否,而取决于创业板能否成为高成长企业的摇篮,能否建立市场化的风险投资与退出机制,正像中国的主板市场成功与否取决于是否建立高效的资源配置通道,原理完全一致。 面对爆炒与暴涨大可不必惊慌,但是令人疑惑的是,监管层建立了严厉的创业板监管系统,却在实践中高高挂起,对造假的中介机构与上市公司轻轻责罚,甚至以保护投资者为名,堵塞创业板的退出机制。而且,中国的股权投资与风险投资公司不是垄断企业,就是权贵企业,将创业板与令人生厌的“PE式”行贿与扩大垄断权利相结合。因此,查查风险投资公司的股东构成,大概就能了解创业板的未来命运了。(每日经济新闻) |
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