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　　万安科技:向汽车电子战略转型推动盈利提升

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-05-03

　　点评:

　　营收与利润双增长,电子化产品放量推升盈利能力。公司主营产品包括气压制动系统、液压制动系统、悬架系统等。受益于高毛利率的ABS与模块化底盘产品起量,公司一季度迎来营收与净利润的大幅增长。近年来,公司顺应汽车电子化潮流,以汽车零部件电子化与智能化作为主要发展方向。公司自主研发的汽车防抱死制动系统ABS技术成熟,产品已经大批量供货,同时积极开发汽车电子制动控制系统EBS、汽车电子稳定系统ESC、电子驻车系统EPB等新一代汽车电子技术。汽车电子化升级趋势已经十分确定,公司未来有望凭借前瞻的技术积累与优秀的供应链渠道抢占先机,保障业绩稳定高增长。

　　整合国内外稀缺资源,汽车电子布局支撑战略转型。公司通过外延合作布局汽车智能化,合作伙伴均极具国际竞争力,占据细分行业龙头地位,技术成熟,未来进入供应链确定性高。参股公司Evatran无线充电产品已经进入特斯拉供应链,示范效应明显。未来有望实现产能本地化,切入国内电动车海量市场。同时公司在电子制动与轮毂电机方面的布局也值得期待。我们看好公司通过与国际技术领先公司战略合作引入关键技术,逐步完善汽车智能化布局版图。

　　维持“买入”评级!我们看好公司立足技术与供应链优势,推进传统产品电子化升级提升盈利能力,并通过外延合作的方式引入核心技术,完成智能驾驶与车联网的战略布局圈地。预估公司2016-2018年EPS分别为0.28/0.39/0.53元,维持“买入”评级!

　　风险提示:汽车电子业务拓展不如预期。