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　　劲嘉股份:收购吉星,牵手长荣,横纵并拓,回升可期

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-05-03

　　(1)2016年4月27日晚,公司发布2016年一季报,业绩低于预期。2016Q1公司实现营业收入6.31亿元,同比下降20.78%,归母净利润2.38亿元,同比下降10.18%,其中扣非归母净利润1.35亿元,同比下降42.59%。同时公司预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0-20%,净利润变动区间为3.93-4.72亿元。

　　(2)2016年4月22日,公司与中昂实业签署了《关于长春吉星印务有限责任公司的股权转让协议》,就公司以人民币1.92亿元收购中昂实业持有吉星印务60%股权、以人民币0.32亿元收购伟岩投资持有吉星印务10%股权达成一致意见。

　　(3)2016年4月22日,公司与长荣股份就以下方面签署《战略合作协议》,就共同组建“智能包装印刷研究院”、联合开发烟草等包装新产品、互相采购额度不低于3亿元等方面达成一致,履行期限为协议生效之日起五年内。

　　投资建议:

　　综合来看,2016年:公司业务恢复,烟标+镭射包装主业内生增长继续稳健,横纵外延并拓;新材料精品包装业务业绩转化可期;商联网和智能包装领域布局深化,再考虑此次公司与长荣股份合作,收购吉星印务带来业绩承诺,我们预计公司2016-2017年净利润为8.6、9.9亿元,同比增长19.4%、15.4%,EPS为0.65,0.75,PE分别为16、14,且考虑到公司大健康战略加速布局,估值提升可期,维持“买入”评级。