湘鄂情参股*ST中农有积极战略意义

　　23日,湘鄂情公告,1.99亿元参股ST中农10%股权。ST中农目前主业为化肥销售,早在09年报,该公司就提出:化肥销售难以为继,公司必须尽快找到新的主业方向;在央企资产证券化的大趋势下,大股东农垦集团将旗下的资产注入上市公司也顺理成章,农垦集团务涵盖种子研发、种植养殖、农资贸易、海外农业开发等,致力于打造中国安全有机食品第一品牌。从湘鄂情角度考虑:食品安全问题越来越严重,通过控制上游,可有效规避食品安全隐患,对于公司发展具有战略意义;与自建生产基地相比,通过参股ST中农,实现专业化分工,降低成本,又可实现有效控制。从ST中农角度看:依托湘鄂情这种稳定的客户,成功转型的概率将大幅提升。此次交易有公司大股东担保,且上海弘腾也受让13%,投资风险可控。继续看好公司中长期投资价值。

　　(海通证券 罗少平 S0850511010001)

　　成商集团新项目建设支撑未来业绩

　　公司在建项目和储备项目丰富,茂业中心计划2011 年10 月开业;盐市口项目二期将建成建筑面积15 万平米的城市综合体,商业部分计划2012 年5 月试营业;另外,公司积极向成都新商圈和省内二三线城市拓展,未来仍然积极开店。公司计划今年对南充模范街店、成都清江店等进行整改,争取年内扭亏,如能达标,我们预计能为公司带来1000 万左右的净利润增长;同时,公司将对效益较好的绵阳兴达店、南充五星店等进行升级,将巩固公司在四川二级商圈的龙头地位。首次给予公司“推荐”评级。预计2011-2012 年EPS 分别为:0.66 元、0.85 元,对应3 月18 日收盘价16.32 元的动态PE 为:24.7 倍、19.2 倍,在行业中估值偏低。

　　(平安证券 聂秀欣S1060208050096)

　　广电网络有线网络数字化稳步推进

　　公司作为陕西省唯一的有线电视运营商,已建成覆盖全省的有线电视传输网络,拥有光缆5.5 万公里,光纤网络上与国家广电基础干线网贯通,下覆盖全省11 个市(区)、106 个县(市、区)和1400 个乡镇、20000 个行政村,乡镇覆盖率达到80%、行政村覆盖率达到70%;城乡人口覆盖率达80%。根据公司2010年半年报披露,公司拥有陕西省有线电视用户466万户,其中数字用户248万户,副终端用户20万户,付费节目终端31.5万户。数字用户渗透率达到53.2%,数字化整转稳步推进。从户均价值分析,天威视讯达到5753元/户,歌华有线达到3258元/户,公司仅为1297元/户。考虑歌华有线用户数与公司基本相等,我们按歌华有线用户价值为参考(用户规模相当),并打对折(陕西、北京的用户消费能力有较大差别),即1629元/户,目标价13.5元,上调评级至买入。

　　(中信建投 高辉 S1440209090398)