太极股份:2011转型之年应急金融能源齐发力

　　业绩简评:

　　太极股份2010年全年实现营业总收入19.62亿,净利润8700万,对应EPS0.90元,分别同比增长16.79%、41.70%,基本符合预期。

　　经营分析:

　　盈利能力显著提升、净利润增长迅速:因为上市新规,非经常性损益中包含500万上市费用,因此公司的实际净利润为9200万,实际对应业绩增速为49.82%,增速明显高于营业收入的增速,表明公司盈利能力的显著提升。原因主要是公司受益于IT咨询、应急系统等高利润率业务的开拓以及占总收入比例的持续上升。

　　咨询服务业务已经成为公司的战略性业务:公司作为IT咨询的国家队员,依托自身的大项目优势,为客户提供包括咨询、软件开发、系统集成在内的一整套解决方案,咨询服务为公司提高产品附加值,是利润增长的主动力之一。2010年咨询服务收入超过亿元,增长了20.14%,我们预计未来公司咨询服务业务收入比例将继续上升。目前,咨询服务业务已经成为公司的战略性业务,公司一直以来高度重视高端咨询能力的培育,并且已经拥有了超百人的咨询服务队伍;还为中国石油、国家电网、环保局以及相关部委应急系统提供咨询服务,订单都在千万级别以上。

　　金融、能源行业收入大幅增长:2010年全年公司来自金融和能源行业的收入达到2.30亿和1.97亿,分别增长76.60%、106.80%,占总收入的比例分别为11.71%、10.03%。收入大幅增长的原因主要是公司加大了金融、能源行业的开拓,签订了国家电网、华能、大唐、中石油、国开行、中国人保等一系列大客户的订单。由于客户粘性,预计未来来自金融、能源行业的收入仍保持快速增长。

　　盈利调整:

　　维持前期盈利预测:我们预计11-12年EPS分别为1.333、1.845元,维持目标价60元。

　　投资建议:

　　维持"买入"评级:公司通过募投项目的有序实施,营业收入快速增长;营收结构继续优化,咨询服务业务比重不断上升;来自金融、能源行业收入大幅增长,大客户粘性将为公司带来良好的成长预期。(国金证券)