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投资要点 事件： 荣信股份公布 2011 年半年报，上半年实现营业收入8.54 亿元，同比增长34.14%，实现净利润1.26 亿元，同比增长31.84%，实现每股收益0.25 元；上半年公司新签合同8.57 亿元，同比增长41.19%。 点评： 就荣信股份上半年取得的业绩，按照行业规律——收付实现将集中于下半年的特性而言，取得如此成绩已经孕育随着公司全年经营业绩超预期的可能性在加大。 半年报所示分项产品经营状况中，受益于实施合同能源管理，电机传动与节能业务同比增长248%，销售收入快速增长促成规模效应凸显，从而使得电机传动与节能业务项成为上半年业绩增长的主要贡献点。 更加值得市场重视的是公司在管理模式上的持续转变：2011 年上半年，公司继续奉行子公司业务独立发展和分利模式，以达成核心管理技术团队自身利益与公司利益一致化的管理目标。我们认为，上述举措是公司在研发团队、研发方向、产品线、市场规模快速膨胀后谋求保持技术实力优势与经营业绩增长的有效手段。上半年经营业绩的增长当有此管理变革的功劳。 上半年公司在新产品研发上亮点纷呈：特大功率变频研发成功；轻型直流输电技术获得实际应用；我们认为新产品研制不断取得进展预示着未来公司将能够继续保持在行业中的领先地位。 维持先前预计公司未来三年营业收入或将达到 20.31、27.77、34.35 亿元，净利润或将达到3.78、5.07、6.23 亿元，每股收益0.75、1.00、1.23 元的预测；坚持28.54~30.04 元目标价格区间，维持买入评级。 (齐鲁证券) |
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