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圣农发展( 17.54,-0.09,-0.51%,估值,测评)主要从事肉鸡饲养和肉鸡屠宰加。公司主要涉足白羽肉鸡产业，是国内规模最大的一体化自养自宰肉鸡生产企业。公司在行业内创新性地采取大规模一体化自养自宰的肉鸡经营模式，形成从饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养到肉鸡屠宰的完整肉鸡产业链。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.58元、0.77元、1.04元，对应动态市盈率为30倍、23倍、17倍；当前共有22位分析师跟踪，8位给予“强力买入”评级，14位给予“买入”评级，综合评级系数1.64。 公司2011年1-9月，实现营业收入20.97亿元，同比增长49.89%；实现归属于母公司所有者的净利润3.12亿元，同比增长107.47%；每股收益0.34元。其中第三季度实现收入8.57亿元，净利润1.85亿元；每股收益0.2元。 产能加速扩张，下游需求强盛，公司市场份额将持续提升：公司目前屠宰量在1亿羽以上，增发项目预计明年中期完全投产，公司产能将达1.92亿羽。此次异地扩张后，产能将达3.12亿羽，加上合资子公司2013年6000羽的计划，公司总产能将达3.72亿羽，市场占有率接近白羽肉鸡市场的10%。公司异地扩张将复制自繁自养的产业链经营模式，中邮证券预计公司未来将以异地复制现有模式的方式来不断扩张产能，提高市场占有率，预计公司未来的市场占有率有望提升至20%。公司与肯德基、麦当劳有稳定的合作关系，公司产能扩张后的销售无虞。 产销形势良好，4季度将延续高增长：中邮证券表示，公司增发项目进展顺利，预计公司第四季度的屠宰量应该在4500万羽左右，预计全年屠宰量将接近1.3亿羽。公司鸡肉销售价格仍在13元/公斤，近期玉米等饲料原料价格回落，公司单只鸡盈利能力提升。总的而言，量价齐升的态势在四季度会得到延续和加强，公司预计全年业绩增速90%-140%。 未来5-8年内，公司肉鸡宰杀量将达到6亿羽：公司拥有的一体化产业链和稳定的高端大客户销售渠道将保证公司未来5-8年内继续保持高速增长，未来5年内百胜(肯德基母公司)鸡肉需求量增速在15-20%，麦当劳中国未来3年鸡肉需求量将翻倍，如果满足两大快餐巨头30%的(目前肯德基需求量公司占比20%)需求量，公司肉鸡屠宰量即要达到4亿羽，如果加上工业和批发市场渠道需求，华创证券预计未来5-8年内，公司肉鸡屠宰量至少要达到6亿羽，未来公司仍将面临巨大产能扩充需求。 申银万国表示，预计公司2011-2013年全面摊薄每股收益为0.59、0.78、0.99元，维持“买入”评级。 风险因素：肉鸡疫情的风险；项目进展不达预期的风险；食品安全的风险。 (今日投资) |
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