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　　东方网力:收购中盟科技 开辟视频大数新天地

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-09-25

　　收购中盟,拓展交通行业视频大数据。公司将以11675万元收购中盟25%股权,晨晖投资以7005万元收购中盟15%股权,公司对晨晖持有的15%股权未来具有优先受让权。中盟承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于3630万元、4356万元、5227万元。向公安行业做深做强和向轨道交通、城市交通、司法、教育、金融等行业横向扩展是公司战略,中盟是国内专业的城市智能交通解决方案提供商,具有计算机系统集成一级资质,和公司协同效应显著。

　　中盟管理层参与认购彰显对业绩长期信心。值得关注的是,中盟大股东向中盟经营团队成员王翔鹰、王达、刘虹、贾琼四人转让4.54%的股权,四人分别以约530万元购买中盟科技1.135%股权。同时各方承诺将超额利润的50%用作对中盟管理层的奖励。公司还将在中盟承诺事项完成的前提下,在2018年,以中盟2016、2017年实现扣非净利润平均值的12.86倍作为其整体估值,收购剩余股份。管理层参与认购、激励机制和剩余股份收购机制都彰显了对中盟前景充满信心。

　　内生外延并重驱动业绩高增长,视频大数据和智能硬件打开广阔空间。并购中盟,再次展示公司强大的执行力。同时董事会还审议通过了债券发行方案,将有效缓解资金瓶颈,结合已参股成立的晨晖、常春藤浙华和创新工场基金,外延战略加速推进。公司内生外延双轮驱动,在公安行业积极拓展视频大数据深度应用,外延扩张切入交通等领域,进军安防运营,从深度和广度拓展市场边界。公司还围绕“互联网+视频”,前瞻布局智能硬件蓝海市场。

　　投资建议:公司内生外延并重驱动业绩持续高增长,视频大数据和智能硬件打开广阔空间。预计2015-2016年备考EPS分别为0.83元、1.46元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至70元。

　　风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险。