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　　银江股份:业绩符合预期 短融获批缓解资金压力

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-08-09

　　业绩符合预期。公司公告2016 年上半年实现营收84,404.50 万元,同比下降16.53%;净利润20,216.56 万元,同比增长85.40%。其中,公司上半年转让所持杭州哲信8%股权,增加非经常性损益约12,288万元。

　　在手订单饱满,助力业绩稳健增长。根据公司公告,公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计89,869.02 万元。

　　其中,按领域划分:智慧交通业务新增订单29,536.06 万元,智慧医疗业务新增订单22,063.21 万元,智慧城市业务新增订单38,269.75万元。

　　收购进展顺利,期待后续布局。根据公司公告,收购智途科技以及杭州清普的重组方案进展顺利,已经拿到批文,正在积极推进后续增发事宜。本次收购完成之后,期待公司后续继续围绕智慧城市产业生态圈的战略进行布局。

　　短期融资券获准注册,缓解资金压力。近期,公司7 亿元的短期融资券获得中国银行间市场交易商协会注册批准。我们认为,公司此次短期融资券获准注册将缓解资金压力,为智慧城市订单的执行提供现金流保障。

　　投资建议:公司在手订单饱满,短期融资券获准注册,将有效缓解资金压力,助力业绩稳健增长。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.42元和0.43 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价26 元。

　　风险提示:整合风险、行业需求波动风险。