云海金属

　　渤海证券

　　云海金属：买入评级 目标价25元

　　技术创新是公司发展的原动力

　　董事长以及公司管理团队的主要领导均是长期从事技术研究，对技术创新非常重视。纵观公司的发展历程，都和技术进步密不可分：初期锶冶炼技术国际领先；苏州镁合金公司利用部分再生原料生产，具有很大成本优势；五台云海镁业公司竖罐生产镁是公司多年研究成果，技术创新将带动公司将向镁行业龙头地位奋进。

　　全球经济复苏将带动镁行业走出低谷

　　全球经济正在初底回升阶段，从4月份开始，来自海外的订单开始回升，镁合金行业也不例外。从4月份开始，镁合金出口量逐渐恢复，6月份已经超过了1月份的延续订单。从企业了解到的情况是，公司接到的下游订单量在4月份后恢复较快，预计下半年订购还将快速复苏。

　　五台项目的成功标志公司强势进入上游产业

　　五台粗镁冶炼采用竖罐蒸馏技术，能源使用煤气，是公司经过多年试验基础上研制出来的，较普通镁冶炼技术具有能耗低、污染小的优势，而且粗镁用来直接生产镁合金，又节约了成本，成为公司的优势产业。由于竖罐炼镁技术的成功应用，大大提升了公司在原镁生产领域的竞争力，公司准备继续扩大原镁生产规模。另一个原镁生产基地公司选择安徽巢湖，目前前期准备工作已经开始，初步设计规模为10万吨原镁/年。

　　给与公司“买入”评级

　　预计2009-2011年公司每股收益分别为0.36元、1.0元、1.15元，2012年开始，安徽巢湖项目将大幅提高公司利润，给与公司买入评级，未来12个月目标价25元。