华泰联合证券

　　莱宝高科：前途一片光明

　　公司处在中小液晶面板的上游,上游行业属于技术密集型,毛利润较高。

　　公司目前的产品结构非常合理,有四个产品组成一个较好的产品梯队。

　　公司两大成熟产品:ITO 导电玻璃,立足高端产品,市场较为稳定,预计未来将小幅增长;彩色滤光片主要用于CSTN,因为CSTN 有被TFT 取代的趋势,因此整体市场规模缩减,09年价格下降20%左右,但生产厂家也在减少,我们预计小幅下滑。

　　公司两大新产品: TFT 空盒项目目前产能为2万对/月,当前价格大约为110美元/对,已经开始实现盈利,预计10年能完全达产为3万对/月,有望成为公司未来盈利的主力军;触摸屏规划产能4万片/月,年产值3亿左右,目前处于试产阶段,不存在象空盒一样的技术爬坡期。

　　公司目前对若干显示新技术进行跟踪研究:OLED 彩色显示技术,结合自身在彩色滤光片方面的优势加以突破;电子纸,目前几种主流技术都在跟踪,电子纸与TFT 空盒技术有一定的共通性;STPS 低温多晶硅,该技术与目前的非晶硅技术相比,具有某些方面的优势。

　　减持问题,大非主要是两家风投在减持,小非主要是部分技术人员出于资金需求减持,皆属正常行为,公司目前运作正常。

　　目前公司正处于新产品接力的阶段,新产品处于盈利的拐点。我们认为在电子行业景气度向好的背景下,公司10年的业绩会有实质性的提高。预计09、10、11年的EPS 分别为0.50、0.80、0.97元,维持“增持”评级。