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雏鹰农牧( 29.16,1.09,3.88%,估值,测评)主营业务为家畜、家禽养殖与销售，已经建立了包括饲料生产、种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化，技术研发、疫病防治等在内的一体化经营模式，产业链完整。公司通过在实践中不断探索，对传统"公司+基地+农户"模式进行了深化，创新性地建立了具有丰富内涵和特色的"雏鹰模式"。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.44元、1.55元、2.10元，对应动态市盈率为19倍、18倍、13倍；当前共有22位分析师跟踪，7位给予"强力买入"评级，14位给予"买入"评级，1位给予"观望"评级，综合评级系数1.73。 公司2011年1-9月，实现营业收入8.92亿元，同比增长97.5%；营业利润3.06亿元，同比增长348.5%；归属母公司所有者净利润3.11亿元，同比增长321.3%；摊薄每股收益1.16元。 预计四季度猪价应有所回落，但仍维持高位：目前猪价已连续上涨17个月，天相投顾分析自2000年以来至当前生猪价格的波动周期，得出的结论是当前猪价上涨周期已基本接近尾声，生猪价格应有所回落，但受限于生猪供给目前仍处于紧平衡，其猪价回落幅度也有限，总体仍将处于高位运行态势。随着四季度猪价回落，公司单季毛利率以及营收增幅应有所下滑。但基于前三季度业绩爆发式增长，全年业绩可期。 投资屠宰业并向高端生态猪发展能有效平滑养猪业的周期波动：随着公司在开封年60万头猪的募投项目即将投产，公司把原先规划的屠宰分为两块，其中一个亿投在开封的屠宰厂，另一亿仍投在新郑屠宰厂。这样一个变动可节约2千万费用。公司投资在三门峡的生态养猪有助公司未来在高端鲜肉品上发展自己品牌，并获得较高的经济收益。中投证券认为，通过投资屠宰业并向高端生态猪发展，公司经营业绩能平滑养猪业的周期波动，实现稳健快速发展。 管理层专注本行业、对业务准确把握以及行业发展空间大是公司能快速发展的永动机：公司管理层在本行业中有相当丰富经验，长期专注于本行业，对业务发展态势能准确把握，规模化养殖行业在中国发展空间大，中投证券认为，公司能快速发展的"永动机"就在此处。 天相投顾最后表示，公司在三季报中预计2011年归属母公司净利润同比增长250%-280%，对应的净利润为4.31-4.67亿元，对应的每股收益为1.61-1.75元，理由是基于公司生猪产销规模扩大以及价格上涨。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.69、1.80、2.37元，维持"增持"的投资评级。 风险因素：猪价和粮食价格变动超过预期；企业新投资项目产出时间和效果未如预期。(天相投顾) |
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